市場洞察 
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未來潛在收益
今天，潛在的上漲將標誌著連續第五次上漲。此前，市場曾連續九天上漲，僅在5月9日出現小幅下跌。對於那些密切關注價格走勢的人來說，尤其是那些交易與更廣泛指數掛鉤的衍生品的人來說，這一背景告訴我們很多。 我們看到股市持續上漲的勢頭，部分原因是債券殖利率下降。收益率下降通常意味著債券價格正在上漲，這可能為股市創造更友善的環境，特別是當借貸成本不再那麼令人擔憂時。這種轉變通常會激發投資者對風險較高資產的興趣，因為不持有債券的機會成本會降低。隨著期貨價格再次小幅上漲，並且今天有可能完成連續五天的上漲，當前的模式反映出持續的信心，即使不是徹底的熱情。 自上個月21日以來，僅檢查過一次方向的準確性——除了9日的一次小挫折外，幾乎完美上升。這種運作往往會壓縮波動性，這對選擇權定價有影響。從我們的角度來看，觀察溢價對低實際波動率的反應變得至關重要。隨著選擇權接近到期——就像今天一樣——定價行為不僅取決於方向，還取決於市場達到到期日的程度和速度。隨著價值接近到期，伽瑪敞口可能會飆升，這意味著標的資產的即使是很小的變動也可能導致對沖需求的過度轉變。對於任何位於按鍵附近的人來說，那裡都會變得非常吵。到期期間市場平靜
同時，新聞週期的低迷使得引起新聞頭條衝擊的新聞來源減少。由於國際事件吸引了其他地方的注意力，而國內局勢相對平靜，這增加了市場的平靜。我們並沒有看到引發恐慌或瘋狂重新定位的那種流動。相反，這種一致性表明了一種持有模式，可能是為了等待下週到期後的流動性轉變。 四月初持有多頭頭寸的投資者發現自己獲得了豐厚的回報。該月第一周附近的入場人數幾乎一直保持增長。對於那些管理選擇權Delta風險的人來說，還需要定期進行調整，以跟上指數的上漲步伐。所有這些建設性的走勢，加上報酬率的下降，都傾向於形成一個隱含波動率較低的環境，除非受到干擾。 但在這種情況下，自滿也會帶來風險。我們經常觀察到，低波動性先於回升——並不總是非常顯著，但足以影響選擇權定位，特別是當風險敞口在窄帶附近累積時。我們接下來關注的是：今天的到期情況如何，特別是那些聚集在整數執行價附近的股票。定位數據可能表明週末對沖必須加強的地方。該區域內的任何彈跳或褪色都傾向於由機械驅動。 在此到期日之後，隨著未平倉合約根據新周期重置，我們可能會對方向流動有更清晰的了解。本週地緣政治基調較為平靜，因此可以更直接解讀技術面。然而，這種安靜很少能持續很久。目前，收益率和股票動量的平衡仍然傾向於持有風險。然而，當一方變得過於片面時——就像我們開始看到的那樣——調整一旦發生，就會變得更加劇烈。立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
