市場洞察 
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密西根大學的初步調查顯示，5月初美國消費者信心下降。消費者信心指數從4月的52.2降至50.8，低於市場預期，顯示家庭信心下降。情緒普遍下滑。目前狀況指數從59.8降至57.6，而消費者預期指數從47.3降至46.5，反映出對經濟未來的擔憂。
通膨預期上升
通膨預期上升，一年期通膨預測從6.5%上升至7.3%。五年期通膨預期從4.4%升至4.6%，顯示對通膨的謹慎態度日益增強。美元對這些數據的反應微乎其微。美元指數繼續維持在100.80關口附近，維持窄幅震盪，小幅上行。
隨著五月初情緒進一步低迷，密西根大學的最新數據顯示，家庭的不適感正在加劇。消費者信心指數從先前的52.2下降至50.8，有點令人意外，並且低於許多人的預期。進一步細分，目前的狀況和對未來幾個月的預期都惡化了。尤其是預期指數下滑至46.5，顯示家庭對未來的擔憂明顯增加。不難看出造成這現象的原因。通膨預期再度回升。
短期通膨預期明顯上升，一年期通膨預期從6.5%上升至7.3%。這是一個實質的轉變，顯示人們開始認為這些價格壓力可能會比之前預想的持續更長時間。長期預期也小幅上升，從4.4%達到4.6%。儘管規模較小，但這種上漲意義重大，因為它涉及人們對中央政策長期控制價格能力的信心（或缺乏信心）。這種情緒轉變不應被輕易忽視。
儘管有這些數據，美元仍然頑固地保持平穩，幾乎沒有做出任何反應。美元指數維持窄幅波動，略微上行，仍在100.80關卡附近徘徊。考慮到通膨數據，這種平靜的反應似乎有悖常理，但它更反映了主要貨幣對的定位和走勢疲勞，而不是對數據的真實反映。
市場影響與不確定性
從我們的角度來看，如果這種行為持續下去，利率波動很可能仍然被低估。目前尚不清楚市場是否正在適當地適應這種較高的通膨預期背景。如果新數據證實通膨黏性，短期利率市場可能開始重新定價。實際上，這可能為與利率方向相關的選擇策略帶來不對稱的機會，尤其是在前端。
此外，整體外匯市場的變動（或缺乏變動）顯示其他驅動因素目前佔據主導地位。然而，考慮到消費者擔憂情緒的轉變，隱含波動率可能有過低的風險。如果燃料價格或食品成本在較長時間內對更廣泛的通膨因素產生影響，那麼這種影響最終應該會顯現出來。
美元指數的窄幅波動表明其正在盤整，但如果數據沒有改善，則存在上部脆弱性。雖然我們不認為央行會僅根據情緒就立即做出反應，但通膨預期的上升可能會促使央行採取更有力的前瞻性指引。在固定收益領域，我們應該對新一輪的陡化交易保持警惕，特別是當曲線反轉開始減弱時。
資料依賴性比政策偏好的表達更重要。市場已經消化了很多因素，但還沒有消化所有因素。我們需要保持靈活。即使利率出現小幅波動，也可能在數小時內波及多個資產類別。
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