市場洞察 
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密西根大學5年美國消費者通膨預期5月從4.4%上升至4.6%。儘管指數走弱，但通膨預期的上升支撐了美元。由於歐元面臨美元走強的壓力，歐元兌美元跌至三天低點1.1130左右。美國消費者通膨預期的上升支撐了這個趨勢。
外匯市場走勢
在外匯市場，隨著美元買盤的恢復，英鎊兌美元跌至1.3250。美元走強的原因是近期密西根大學公佈的數據導致消費者通膨預期上升。週五，金價跌破3,200美元，扭轉了前一天的漲勢。下降的原因是美元走強和地緣政治緊張局勢減弱，導致黃金需求減少。
以太坊的價值繼續呈上升趨勢，自4月初以來幾乎翻了一番，目前已突破2,500美元。最近的ETH Pectra升級已產生超過11,000個EIP-7702授權，反映出錢包和dApp的強烈接受度。唐納德·川普即將於2025年5月訪問中東，預計將達成大量商業交易。這些協議的重點是加強美國貿易關係並提升國防和技術出口的領導地位。
市場重新調整
近期的變化反映了市場的重新調整，即通膨預期比當前的經濟數據更重要。密西根大學將5年消費者通膨預期從4.4%上調至4.6%，發出了一個明確的訊息：通膨不會快速回落。儘管股票指數未能同時帶來強勁表現，但美元卻因持續的價格壓力前景而走高。
當美元如此上漲時，它並不是悄無聲息的。我們可以清楚地看到，歐元兌美元跌至三天低點1.1130左右。重創歐元的並不是歐元區本身的一些新疲軟因素。相反，事實是交易員現在認為聯準會可能會在更長時間內維持高利率。這一假設導致需求遠離歐元，並增強對美元資產的需求。同樣，英鎊也未受到庇護——英鎊兌美元下跌至1.3250，表明一旦美元吸引新的資金流入，先前對英國數據的樂觀情緒便會迅速被掩蓋。
在這種情況下，美元的上漲並非源於就業或消費的強勁增長，而是因為通膨抵觸情緒意味著緊縮的情況可能不會很快緩解。金價跌破3,200美元大關是另一個需要關注的時刻。當美元上漲且全球衝突擔憂消退時，黃金等傳統對沖工具很快就失寵了。
交易商撤出金條，並不是因為宏觀經濟表現不佳，而是因為對更安全資產的緊迫性降低以及持有貴金屬等無息資產的機會成本上升。與此同時，以太坊突破2,500美元，打破了更廣泛的回撤敘事。自4月初以來，這一漲幅幾乎翻了一番，而推動這一漲幅的不僅僅是普遍的風險偏好。
與EIP-7702相關的最新升級已被廣泛採用，錢包和分散式應用程式記錄了超過11,000個授權。這種牽引力並非意味著投機泡沫，而是意味著整合度的提高，如果技術指標繼續同步變動，這可能會吸引更多的資本。
雖然最近幾天地緣政治熱度有所降溫，但可能不會持續太久。各大公司董事會已經在討論前總統川普2025年訪問中東的事宜，尤其是在航空航太、國防和安全合約領域擁有既得利益的公司。儘管更廣泛的政策細節仍有待敲定，但強調雙邊貿易和技術合作將為某些產業帶來順風。
那麼，該如何繼續前進呢？密切注意利率預期，而不是僅僅關注日曆數據下降。外匯、大宗商品和數位資產的壓力對通膨情緒變化的反應比今年稍早更快。在衍生性商品方面，要為更大範圍的波動做好準備，這不僅與數據結果有關，還與這些數據對央行耐心的影響有關。
如果主要經濟體之間的利率前景出現分歧，短期設定可能會優於中期設定。不僅要關注通膨數據，還要關注消費者調查中蘊含的前瞻性指標——我們已經看到，即使是這些較為疲軟的指標也可能引發貨幣調整。
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