日本公佈第一季GDP初值，季減-0.7%。這是今年以來的首次下降，凸顯了經濟復甦面臨的挑戰。儘管由於美國關稅，全球出口增加，但出口卻下降。

受國內生產毛額數據影響，日圓走強，反映通膨情況的平減指數年增 3.3%。美元/日圓下跌至145.00左右，隨後回升至145.40上方，穩定在145.30左右。

紐西蘭儲備銀行公佈了第二季通膨預期調查。1年及2年通膨預期均上升，提振紐元兌美元。該貨幣從約0.5865上漲至0.5900以上。美元兌歐元、澳元、英鎊、加幣等幾種貨幣均小幅下跌。

黃金價格下跌，跌破 3,210 美元。日本的初步 GDP 數據顯示，與前三個月相比，產出以年率計算下降了 0.7%——這是我們大約一年來從未見過的下降。這種萎縮反映出國內外需求降溫，出口活動下滑。

引人注目的是，儘管全球整體趨勢通常表明出口可能會保持得更好，但這種情況還是出現了，尤其是美國徵收關稅，理論上這應該會改變一些貿易流。但在這種情況下，這還不足以提升日本的出口量。

數據公佈後，日圓走強，考慮到GDP平減指數年增3.3%，這並不令人意外。這顯示價格壓力上升，因此即使經濟產出萎縮，通膨仍難以緩解。美元/日圓最初小幅走低至 145.00，但隨後反彈至 145.40 以上。

隨後，該貨幣對在該區間中點附近小幅走低，顯示雙方對這些水準的信心有限。當我們將注意力轉向南太平洋時，惠靈頓的最新數據對當地貨幣提供了適度的推動。

紐西蘭儲備銀行的調查顯示，近期和中期通膨前景均上升。這導致紐西蘭元小幅上漲，從 0.5865 左右上漲至略高於 0.5900。

這些調查很重要，因為它們會影響央行的想法——預期上升表明公眾認為價格上漲將持續更長時間，這可能會迫使利率上升或維持高位。

同時，美元兌幾種主要貨幣小幅走弱。這種下行壓力並不劇烈，但卻是持續的——對歐元、澳元、英鎊和加幣而言。它告訴我們，美元的購買興趣並不強烈，這可能源於混合數據或即將發生的事件之前的定位。

在市場的另一個角落，金價下跌，跌破3,210美元大關。這項舉措感覺更像是由流程驅動而非數據啟發。有時，當交易者解除保護性策略或轉移配置時，我們會看到類似的價格走勢。

這對我們未來幾週意味著什麼值得深入探討。例如，日圓的價格走勢對通膨而非經濟成長具有很大的反應性。政策分歧依然很大。

儘管物價上漲，東京可能不會立即收緊貨幣政策，但聯準會的任何舉動，甚至是語氣的轉變，都可能對這筆貨幣產生影響。

因此，雖然目前現貨水準在 145.00–145.40 左右受到尊重，但它們也是交易者不斷測試的一條線。如果成長數據進一步令人失望且平減指數持續上升，這可能會引發對政策調整的猜測。

就紐西蘭元而言，通膨預期上升可能會再次引發利率預期。這意味著短期波動性可能會加劇，特別是如果貨幣繼續追蹤預期而不是硬數據的話。換句話說，存在著過度反應的空間。

因此，採取戰術是有好處的——例如，設定更嚴格的止損，或在方向性信念不充分時拆分交易。

當談到美元整體下跌時，走勢顯得猶豫不決。並沒有一個大的主題驅動因素，更像是來自特定貨幣催化劑的溫和推動。

前景仍然極度依賴即將公佈的美國數據——其中最重要的是通貨膨脹、勞動力和支出。這些方面的任何意外都可能迅速推動美元重新受到需求，因此值得避免對任何以美元計價的事物感到自滿。

至於黃金，跌破 3,210 美元可能會引發進一步的動量交易，特別是如果股票風險偏好再次回升或債券市場穩定下來。然而，它就像一個晴雨表——如果投資者預期利率將維持在高位，那麼黃金就會受到影響。如果不是，它就會反擊。

總而言之，通膨趨勢、央行偏見和風險偏好仍然保持良好狀態。除非出現更強烈的宏觀訊號，否則這些工具的方向性交易可能會保持短暫。靈活敏捷很有幫助。回檔仍可買入。集會仍然遭遇阻力。

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