中國國家副主席韓正週五表示，中美之間存在著合作的潛力。他表示希望美國企業為積極的中美關係做出貢獻。美元指數下跌0.22%，報100.58。

了解貿易戰

貿易戰是一種涉及貿易壁壘（例如關稅）的經濟衝突，會增加進口成本。中美貿易戰於2018年在唐納德·川普總統領導下爆發，涉及對各種商品徵收關稅，並導致進一步的經濟緊張局勢。2020年的第一階段協議試圖穩定兩國關係，但疫情暫時轉移了人們的注意力。總統拜登維持關稅並徵收額外稅款。 隨著唐納德·川普再次擔任總統，緊張局勢再次加劇，他承諾對中國徵收60%的關稅。這種復甦正在影響全球供應鏈和通貨膨脹，影響消費者支出和投資。本文強調了地緣政治摩擦和宏觀經濟反應之間的微妙平衡。韓副總統的演講至少在言論上顯示雙方態度略微轉向合作，暗示經濟實用主義可能優先於長期對抗。 他呼籲美國公司在塑造兩國關係中發揮作用，這並非只是表面功夫，而是在貿易預期不穩定的情況下，微妙地推動恢復投資信心。我們已經看到政策轉變如何透過金融工具發揮作用。美元指數跌至100.58（下跌0.22%），這是一個小幅波動，但它反映了對利率路徑、政策穩定性和更廣泛的風險偏好的預期。貨幣市場是衡量情緒的直接指標。美元走弱可能表示市場正在重新考慮成長預測，或者由於貿易緊張局勢在短期內破壞性減弱，風險偏好情緒正在增強。

風險定價

提到貿易戰，就意味著貿易商必須牢記更長遠的時間表。儘管2018年透過一系列關稅首次引發貿易戰，但經濟政策工具並未改變——貿易升級仍依賴相同的機制。在拜登的領導下，關稅框架並沒有真正改變；事實上，涉及技術限制和稅收相關措施的進展持續施加壓力。 川普連任的可能性使情況更加嚴峻，尤其是在60%的徵稅懸而未決的情況下。這極大地改變了風險定價——我們透過前瞻性波動曲線和國際對沖策略看到了這一點。從我們目前的情況來看，未來幾個交易週的焦點應該轉向成本通膨預測和全球物流輪調。 如果關稅不只是空洞的威脅，其影響將遠遠超出中國國界。目前，預期走勢已在股票掛鉤選擇權和某些商品衍生性商品中顯現出來。供應鏈不會在一夜之間得到糾正，市場往往會在中斷正式生效之前就對其進行定價，這意味著那些持有較長期合約的人應該建立緩衝並考慮反映溢價扭曲的delta風險敞口。 請記住，任何公開的政策建議（例如川普的提高關稅建議）都不是單獨行動的。它常常會引發次要預期：投入價格上漲、潛在的報復以及企業利潤率下降。這些情境滲透到獲利預測和通膨預測中，然後流入衍生性商品。 對我們來說，現在重要的是觀察資本的流向。如果交易者開始在亞洲的ETF中更積極地進行對沖，或者提高非必需消費品指數的看跌期權比率，那麼他們很可能會面臨消費拖累。連鎖反應透過隱含波動率的上升體現在貿易密集型公司風險敞口較高的情況下。 此外，也要注意債券市場如何消化這些警告。如果投資者開始要求中期國債殖利率上升，則表示對通膨壓力和政策失誤的擔憂。這種宏觀訊號通常會直接影響掉期和期貨領域，在這些領域，部位在任何重大政策行動發生之前就會進行調整。 整體而言，我們應該更加關注利差和隱含相關性，而不是僅根據新聞標題做出反應。當政治聲明與市場相關時，重要的不是說了什麼，而是工具如何消化這種轉變。我們並沒有進入新的領域，但我們確實處於一個早期模式可能以意想不到的方式重新出現的階段。

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