市場洞察 
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路透社對 43 位經濟學家進行了民意調查，以了解他們對澳洲儲備銀行 (RBA) 未來行動的預期。42 位經濟學家預計，澳洲央行將於 5 月 20 日將現金利率下調至 3.85%。一位經濟學家預測降幅將更大，達到 50 個基點。澳洲三大銀行——澳新銀行、澳洲聯邦銀行和西太平洋銀行——預計降息 25 個基點，而國民銀行則預計降息 50 個基點。
預測中位數顯示，到 2025 年底，現金利率可能進一步下降至 3.35%。澳新銀行在 4 月初發布關稅消息後調整了預期，預測現金利率為 3.35%。全球成長和商業環境的變化是影響這些預測的因素。目前觀察到的商業疲軟支持澳洲央行可能降息。關稅調整也被視為可能影響消費者信心和整體經濟前景的因素。
降息預期
我們在這裡看到的是圍繞儲備銀行採取慎重措施的預期整合。在受訪的 43 位經濟學家中，幾乎所有人都預計下次會議上利率將降低 25 個基點。只有一個異常值預測會有更大幅度的降息，認為可能需要降息半個百分點。然而，這仍然是少數人的觀點，普遍的預期更加溫和。
所列出的預測並非推測，而是基於最近出現的關鍵數據。早期關稅發展引發的一系列活動已經導致一些機構修改了對現金利率軌蹟的估計。例如，澳新銀行在關稅調整後重新調整了其前景，目前預計到明年年底利率將降至 3.35%。儘管這一水準反映了逐步放鬆的政策，但也凸顯了央行對國內經濟前景持續疲軟的預期。
商業信心最近一直處於低迷狀態，如果指標進一步下滑，儲備銀行可能會被迫提前採取行動或採取更大力度的行動。消費指標並未像許多人希望的那樣反彈，目前該系統似乎陷入了謹慎的境地，注意力從控制通膨轉向支持產出，而不會引發意外的資產變動。
市場影響
對於衍生性商品部位持有者，特別是那些涉及利率敏感型工具的持有者，有必要重新調整風險敞口。時機很重要——它一直都很重要——但是當央行的行動能夠如此清晰地制定出來時，延遲回應就會付出代價。
已經反映出共識的降息選擇權可能會失去作為切入點的吸引力，而掉期和期貨價格中的浮動預期尚未與一些人建議的全面寬鬆路徑相一致。正是現在，而不是以後，定價效率低下是由於市場推動者和機構預測之間的假設不同而引起的。
在不太突然地撼動現有框架的情況下，一些大型銀行正在為更長遠的降低利率路徑留出空間。西太平洋銀行和其他銀行採取了逐步調整的做法，更傾向於一系列調整，而不是單一的調整。同時，國民銀行堅定地認為，目前的情況足以證明採取早期和大膽的舉措是合理的。
大型銀行策略的差異不容忽視。它建立了殖利率曲線各期限內的相對價值機會。短期和中期掉期中的目標利率曝險明顯回應了這些預測中較為溫和的一面。當隱含因素尚未完全考慮下行風險時，透過方向性偏差或波動性表面行動進行相應的定位可能是合理的。
商業領域的疲軟程度仍然是衡量貨幣政策需要傾斜到何種程度的頑固指標。儘管關稅看起來像是外部次要因素，但它直接影響消費者心理和支出，進而影響央行的溫度讀數。我們會格外關注這種聯繫，尤其是它可能會透過家庭需求數據重新浮現。
波動率沒有大幅擴大，這表明對波動幅度的預期是穩定的。但利率走勢可能會影響終端定價——因此，特定日曆策略可能更適合短期內，而不是針對一次性的大幅波動進行定位。
這裡沒有任何讓人感到意外的事。由此可見，官方語氣與實際經濟節奏之間存在差距。在這個空間內——現在已經足夠寬闊，可以進行導航——存在著大部分可交易的優勢。
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