美國生產者物價指數下降

由於美國數據顯示工廠出廠價格通膨下降且關稅導致消費者支出減弱，北美交易時段金價上漲。 XAU/USD 目前交易價為 3,202 美元，上漲 0.82%。此前，金價曾跌至五週低點 3,120 美元，但需求推動其回升至 3,200 美元以上。

美國4月生產者物價指數（PPI）意外下降0.5%，核心PPI下降0.4%，皆不及預期。4月零售額小幅上漲0.1%，而3月零售額則上修至1.7%。截至5月10日當周初請失業金人數維持不變，為229,000人，與預期一致。同時，數據公佈後，XAU/USD上漲，美元指數下跌0.15%至100.88。

投機者現在預計聯準會可能會在2025年將政策利率降低53個基點。持續的中美貿易動態影響了黃金價格，從3,326美元跌至3,207美元，但由於經濟指標放緩而回升。未來一週將公佈更多聯準會見解和密西根大學消費者信心報告。

從技術角度來看，如果金價無法確保日收盤價突破3,200美元，則可能暫時反彈。如果跌破該水平，下一個支撐位將出現在50天簡單移動平均線3,155美元。

聯準會和情緒報告

文章分析了近期黃金價格走勢，主要是對美國令人驚訝的數據的反應。以生產者物價指數追蹤的工廠出廠物價通膨率意外下降。四月份，整體PPI下降了0.5%，這是一個相當急劇的下降，而剔除食品和能源等波動性較大的成分後的核心數據則下滑了0.4%。這些下降與許多人的預測相反，似乎表明通膨壓力可能比預期的更快下降。

當這種情況發生時，人們的思考過程通常會轉向減少對聯準會等中央銀行維持高利率的壓力。零售支出也放緩。儘管4月增幅很小（+0.1%），但3月的增幅比最初預期的要強，攀升至1.7%。這一總體情況表明，支出並未崩潰，但可能出現滯後現象，尤其是在中美貿易關係中關稅再次生效的情況下。

在此背景下，美國失業救濟申請人數週環比持平，沒有令人擔憂的激增，但也沒有改善。失業救濟申請人數的穩定使勞動力實力強勁的論調得以延續，但卻無法為利率辯論中的鷹派提供支持。

隨著市場消化了低於預期的PPI數據，受美元指數下跌的推動，金價重新開啟上漲勢頭，跌至100.88。當美元貶值時，黃金往往會相對更有吸引力，尤其是在國際舞台上。

截至目前，根據市場定價，存在一個隱含的預期，即聯準會可能被迫在2025年降息約53個基點。這就是衍生性商品交易員在遠期市場計算的結果。我們看到聯邦基金期貨體現了這一點，其隱含收益率已經回落。

這值得定期重新評估，因為它會影響多個資產類別的利率敏感工具。此前，金價一度跌至3,120美元的五週低點，但隨後回升至3,200美元以上。這次反彈是在通膨數據走弱和零售勢頭減弱的背景下出現的，這改變了生息資產的風險調整回報預期。

簡單來說，如果未來利率下降導致債券或儲蓄的收益下降，那麼黃金等無收益資產將再次變得更具競爭力。技術定位現在變得關鍵。目前價格表明3,200美元是短期上限。除非我們看到每日結算價高於該水平，否則漲幅看起來很脆弱。

如果再次下跌，下一個支撐位將出現在3,155美元左右——正好位於50天移動平均線，線圖師經常使用該平均線來了解一段時間內的價格趨勢。

聯準會即將發表的更多言論以及密西根大學對消費者信心的看法可能會對黃金的復甦產生影響或帶來支持。情緒尤其難以捉摸；它可以快速轉變並且並不總是與硬數據直接一致。儘管如此，它仍作為支出和通膨預期的早期指標受到密切關注。

現在重要的是即將公佈的美國數據是否支持降低利率。如果我們開始看到核心通膨指標持續走軟，而消費數據反映出消費者在消費習慣上變得更加謹慎，那麼這將對政策利率前景造成下行壓力。

這並不一定意味著金價會直線上漲，但肯定會改變平衡。同時，貿易敏感動態仍然是一個未知數。任何新的頭條新聞，特別是與關稅或貿易報復相關的新聞，都可能迅速動搖市場情緒——因此，選擇短期波動性策略值得關注。

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