市場洞察 
VT 
美國5月NAHB房屋市場指數錄得34，低於預期的40。獨棟住宅信心指數從先前的45降至37，潛在買家興趣指數從先前的25降至23。銷售預期也略有下降，從43降至42。
最低情緒水平
這些數據與2022年以來的最低情緒水平相符，並且，除去疫情時期，這是2012年以來最弱的水平。美國西部地區的房地產市場正經歷明顯疲軟。儘管美國30年期公債殖利率上漲5%，但家居相關商品支出仍展現韌性。今天的零售銷售報告顯示該領域的消費活動強勁。
我們看到美國房地產市場開始出現明顯的疲軟跡象，尤其是在房屋建築商和潛在買家中。5月NAHB信心指數下滑至34，標誌著急劇下滑，與上次經濟週期較為緊張時出現的指數一致。就背景而言，預計該數字將為40，這樣的下降通常反映出直接負責新建築的人員的不安日益加劇。
具體來說，建築商對目前單戶住宅銷售的看法從45下降到37，這表明需求減少或對未來負擔能力的擔憂。未來銷售前景指數為42，僅比之前的43低一點點，但仍有所下降。或許更能說明問題的是潛在買家的興趣，目前已下滑至23家——無論如何，這都相當弱。
房地產市場緊張
有趣的是，儘管住房指標看起來很脆弱，但與住房商品相關的消費活動卻持續保持強勁。我們剛收到最新的零售銷售數據，顯示家電、家具和其他家庭支出等商品的需求保持穩定。即使在30年期公債殖利率近期上漲約5%的背景下，這種情況仍然發生。
收益率上升往往會對抵押貸款利率造成上行壓力，直接影響大多數類型的房屋融資的承受能力。就其影響而言，消費者的行為與建築商日益謹慎的態度之間存在著緊張關係。一方面，居民家庭仍然是住房相關商品的積極購買者；另一方面，那些提供供應的國家正在撤退。
這種不匹配不容忽視。這表明情況可能會突然轉變，特別是如果借貸成本保持在高位或進一步上升。我們看到了區域性疲軟的跡象，尤其是該國西部地區。這很重要，因為該地區通常對利率變動和更廣泛的信貸趨勢反應更為敏感。
簡而言之，如果那裡的建築商和買家變得更加猶豫，其他人可能會效仿。當我們透過預期的遠期定價行為來審視這一點時，直接參與供應的人員的情緒減弱應該會對任何持續的看漲預期造成壓力。
商品相關產業的韌性可能在短期內維持更廣泛的消費者預期，但如果房地產市場基本面不加強，持續的價格上漲將變得越來越不可能。在接下來的幾週內，需要進一步關注前幾個月的建築商積壓情況和活躍房源情況。
那裡的流動放緩可能證實供應超過了匹配的需求——即使只是暫時的。這將有助於更廣泛的資產重新定價，並顯著改變定位指標。
從我們的角度來看，我們預期不同市場之間的利率敏感度會有所不同。雖然零售業的韌性可能提供緩衝，但建築和住房承諾對利率的敏感度要高得多——而且我們幾乎沒有看到融資成本下降的跡象。
殖利率曲線仍然扭曲，通膨擔憂遠未解決。這些數據點綜合起來，將短期內的情況從平衡狀態轉變為更謹慎的定位，特別是在長期敞口或與貸款條款直接相關的行業。
立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
