市場洞察 
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對美國股市的影響
自消息公佈以來，美國股市上漲，扭轉了期貨市場先前的下跌趨勢。這些變化對未來經濟關係的影響仍有待觀察。這項聲明標誌著不久前跨境經濟壓力不斷加深的局面暫時得到緩解。 北京暫停實施較高的24%的關稅，將其大幅削減至10%的90天期限，顯示其意圖是在不做出長期讓步的情況下減少摩擦。加上後期取消的額外關稅，或許可以起到控制國內製造業成本的作用，同時也能應對國外的產業壓力。市場也隨之變動。 股票指數的立即上漲表明，一些人已經將更負面的情況計入價格，並且在關鍵數據點之前，市場情緒已普遍變得更加寬鬆。此前，期貨價格一直呈下跌趨勢，追隨本週後期的波動以及對政策不確定性的普遍擔憂。然而，自從關稅消息傳出以來，我們看到市場轉向風險資產，儘管態度謹慎。 對於那些關注期權流動和隱含波動率指標的人來說，尤其是與工業品和半導體相關的行業，下行保護的周環比定價出現了微妙但可衡量的重新調整。幾隻大型股的短期傾斜度已經縮小——如果沒有重大的部位調整，這種情況就不會發生。話雖如此，交易員似乎仍保留一定程度的猶豫，尤其是對於長期在中國有業務的股票。90天展望
目前，關鍵在於這90天的時間本身。定價模型應該考慮到這樣一個事實：如果後續措施沒有得到回應，或者更廣泛的緊張局勢再次出現，這些降低的利率可能會恢復。因此，在仲夏檢查站滾動樹籬可能會被證明是明智之舉。 相應地調整 delta 敞口，而不是依賴靜態的方向性押注，將有助於保持靈活性。日曆價差可能在平衡短期平靜與中期不確定性方面提供良好的空間。我們所觀察到的並不是問題的解決，而是一絲輕鬆。 關稅壓力的降低可能會至少暫時抑制投入成本的波動，從而使耐用消費品的隱含走勢更加可預測。應關注與貿易通路相關的商品現貨價格的任何即時反應——它們往往比滯後指數更快反映市場情緒。我們應該繼續監測那些在此類政策事件中享有聲譽的機構訂單流的表現。 大型參與者的對沖行為通常在公告發布之前就出現，但後續行動會告訴我們信心所在。每週到期的合約數量增加，暗示短期選擇權的使用更多是出於反應而非預期。隨著我們進入接下來的幾週，投資組合保險活動將成為確定市場參與者對此明顯解凍的投入程度的關鍵。 應更密切地關注未平倉合約的變化以及價差是否擴大或壓縮。套利交易的調整可能暗示宏觀部門的重新定位——目前還不明顯，但值得關注。綜合考慮所有因素，風險市場的反應不僅僅是情緒的反彈。我們已經進行了有條不紊的再平衡，而這種再平衡在各個行業如何發展將提供進一步的線索。 對於風險敞口維持採取保守態度似乎是合理的，特別是對於我們這些以波動性結構和跨境動量為戰略依賴的人來說。立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
