市場洞察 
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由於中美降低關稅引發風險偏好，美元/日圓已升至約148.00，上漲近2%。兩國同意在90天內降低關稅，美國將關稅降至30%，中國則降至10%，增強了美元的吸引力。貿易休戰導致風險資產激增，對日圓等避險貨幣造成影響。美國公債殖利率大幅上升，10年期美國公債殖利率達4.45％，推動美元指數（DXY）上漲超過1.25％，至101.74，創下一個月最高水準。
日本的經常帳盈餘
日本3月經常帳盈餘超過預期，達2.723兆日圓。然而，在市場波動的背景下，日本投資者3月份拋售了外國債券，減少了海外投資，反映出儘管有有利的貿易消息，但投資者仍保持謹慎的情緒。從技術面來看，美元/日圓看漲，交易價格在148.00附近，受到20天簡單移動平均線的支撐。阻力位在149.56至150.37附近，支撐位在145.69至146.45之間。RSI和MACD等指標顯示市場呈現中性至看漲態勢，預計在146.30以下會出現更深的回調，或在149.60以上出現進一步上漲。
我們在這裡看到的是美元/日圓明顯的看漲趨勢，這不是由一個孤立事件推動的，而是最近出現的一系列明顯的市場反應。這次突然上漲的核心原因是美國和中國宣布90天的關稅削減後，貿易緊張局勢緩和。降低的關稅稅率（美國為30%，中國為10%）不僅普遍改善了投資者情緒，還直接增加了對收益型和風險敏感型資產的興趣。這反過來又給日圓等傳統避險貨幣帶來壓力。
美國國債殖利率的影響
風險偏好的上升也與美國公債殖利率的大幅上升相吻合。當10年期公債殖利率升至4.45%時，資本往往會青睞美元──不僅是因為追逐收益，也是為了追求美元計價資產的相對穩定。隨著債券市場重新定價利率預期，美元指數飆升超過1.25%並不令人意外。美元目前處於一個月以來的最高水平，反映了這種重新定價。
同時，日本3月數據顯示經常帳盈餘意外上升。但儘管貿易地位強勁，日本投資者卻成為外國債券的淨賣家。這項措施很有說明意義——它顯示當地存在避險配置，主要受市場動盪而非經濟基本面或貿易平衡的影響。因此，儘管國內數據總體上是利好的，但資本流動卻指向了不同的方向。
從技術上來說，還有更多需要注意的地方。該貨幣對在圖表上仍然受到良好支撐。目前，該價格維持在20天簡單移動平均線上方，這往往可作為上行趨勢中的動態底部。149.56至150.37之間的阻力位可能在塑造近期行為方面發揮重要作用。如果價格能夠突破並持續收於149.60關卡上方，則有可能進一步擴大至幾個月來未曾見過的區域。
相反，跌破146.30可能標誌著更大幅度回撤的開始，特別是如果國債殖利率下跌的話。儘管全球任何技術停頓或避險舉措都可能迅速出現實際逆轉，但MACD等指標仍顯示出有利於上行的勢頭。RSI一直保持在範圍內——既沒有超買也沒有超賣——但已開始再次向上移動，增加了對美元有利的方向性偏見。
鑑於目前的配置，僅僅監控價格水準是不夠的。人們必須同樣密切地關注固定收益市場。債券市場實際上已成為這裡的風向標，實際收益率的快速變化幾乎與美元/日圓定價同步變化。未來幾週，隨著全球情緒因宏觀政策行動和貿易動態而發生變化，對殖利率差異和資本流動變動的敏感度都將增強。
這就是為什麼我們認為關注拍賣結果、國債利差甚至日本央行的政策訊息（而不僅僅是總體利率）可以提供優勢。短期價格動能仍然向上，但如果支撐位隨著殖利率下降或全球情緒惡化而開始下滑，波動性打破此模式的風險就會增加。
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