在石油輸出國組織計畫增加產量後，原油價格正收復部分失地。由於對全球供應過剩的擔憂再次浮現，西德州中質原油（WTI）價格一度跌破每桶65美元。歐佩克計劃從六月起取消其自行實施的減產措施。這個決定似乎針對的是那些無視自願生產限制的較小成員國。

潛在的能源產業制裁

人們仍然預期俄羅斯可能會受到能源領域的製裁，這可能有助於抵消歐佩克的額外產量。不過，俄羅斯能源出口近期達到了五個月以來的最高水準。WTI價格跌破56.00美元，觸及55.14美元的低點，隨後回升至57美元。美國價格大幅低於4月64.00美元附近的峰值，技術支撐位在56.00美元左右。WTI是一種原油，在全球範圍內交易，因其低比重和低硫含量而聞名，因此易於提煉。主要價格影響因素包括全球成長、政治不穩定和美元價值。美國石油學會和能源資訊署的每週報告都會影響WTI的價格。石油輸出國組織(OPEC)是一個石油生產國集合體，它經常透過配額決定影響WTI價格。兩個組織都對前瞻性陳述的風險和準確性做出了免責聲明，強調了個人研究的重要性。

意想不到的地緣政治發展

目前，我們所看到的市場是先前假設的平衡正在以比預期更快的速度變化。西德州中質原油價格在大幅下跌後回升至56.00美元的技術緩衝價位上方，但仍遠低於幾週前的64.00美元高峰。引發上週拋售的導火線是石油輸出國組織(OPEC)直接表示將最早於下個月開始解除先前的生產限制。這項變化針對的是表現較差的成員國，旨在遏制不合規行為。這也顯示該集團內較大生產國的姿態更加堅定。 如果我們仔細觀察就會發現，OPEC內部的這種再平衡意味著無論外部供應如何變化，歐佩都願意施加更嚴格的控制。透過分析來自俄羅斯的訊息，可以明顯看出，出口下滑的預期可能是錯誤的。近期，出口量飆升至五個月來的最高水平，打破了製裁或地緣政治緊張局勢將在短期內顯著限制貿易流量的假設。 這特定數據不容輕視，尤其是與歐佩克的增產情況相比。對我們來說，相關性是顯而易見的——任何持續的價格復甦都可能面臨多重矛盾的力量。主要生產國產量增加，加上俄羅斯供應強勁，使得上行潛力縮小，除非全球需求意外增強或庫存迅速收緊。 本週，人們的注意力必須超越頭條新聞。美國石油學會和能源資訊署即將發布的庫存報告將發揮更重要的作用。由於WTI目前波動區間較窄，庫存水準即使出現小幅意外，也可能對每日波動產生放大反應。鑑於價格在反彈之前曾一度突破55.00美元，因此再次接近該水平不僅僅是象徵性的——它還在考驗更廣泛的市場情緒。 從技術角度來看，跌破56.00美元只是短暫的，這表明買家仍然存在於該支撐位。但這種支持現在剛剛經過實戰檢驗，如果石油供應再次激增而需求沒有相應增加，這種支持將無法維持。波動性可能會加劇。交易者不應該根據一個變數來衡量每個頭寸，而應該根據幾個變動因素來衡量——生產計劃、庫存趨勢、貨幣變化和意外的地緣政治發展。 當美元走強時，它通常會對國際買家施加較低的WTI價格壓力，從而產生更快的回歸交易。由於目前價格低於近期高點，風險波動更加劇烈，動能方向性減弱。這對於利差的定價方式和保護結構的選擇方式有著重要影響。如果衝擊再次發生，短期選擇權可能會變得更具吸引力，但其成本可能會隨著每次偏離中位數而迅速上升。 目前一些更明智的策略包括對停損水平進行更細緻的校準和頻繁的風險重新評估，特別是當月中歐佩克的計劃在執行上而非意圖上變得更加清晰時。我們對此數據與全球宏觀數據一起進行監控，以確認訊號。中國煉油廠的運作情況、歐洲的工業指標以及美國的旅遊統計數據都對更廣泛的需求狀況產生了影響，在評估遠期價格機率時，這些因素是不容忽視的。像往常一樣，模型調整必須保持動態，以應對持續的意外和未能實現的情況。

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