市場洞察 
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澳幣/日圓徘徊在93.40左右，受全球貿易不確定性的影響，避險貨幣日圓受到支撐。由於日本正處於公共假期，市場依然清淡。中美貿易談判成為焦點，但川普總統和中國國家主席習近平之間沒有安排會晤。中國商務部正在評估美國重啟談判的提案。
美日貿易談判受到密切關注，日本尋求在六月前達成協議。東京的目標是取消對日本汽車的關稅並扭轉川普時代的貿易壁壘。澳洲總理安東尼·阿爾巴尼斯贏得第二任期後，澳元可能會走強。新政府承諾的政策可能會加劇通貨膨脹，影響澳洲儲備銀行調整利率的能力。
通膨數據支撐澳元，4月TD-MI通膨指標環比上漲0.6%。年通膨率從2.8%上升至3.3%，顯示通膨壓力持續存在。關稅被認為是保護性經濟工具，但可能會提高價格並引發貿易戰。唐納德·川普計劃對墨西哥、中國和加拿大徵收關稅，以支持美國生產商並降低稅收。
澳元/日圓匯率約為93.40，反映出平衡傾向日圓，這主要是由於全球貿易談判中持續存在的猶豫。由於日本公眾假期，市場交易量低於往常，但這種暫時的平靜並沒有削弱更廣泛的方向性驅動因素——尤其是那些與風險情緒和宏觀經濟預期相關的因素。
由於華盛頓和北京之間的貿易談判陷入僵局，且兩國領導人均未計劃進行面對面的接觸，因此表面上的進展基本上只是表面現象。根據北京商務部的評估，任何轉變都可能需要數週才能實現。這種等待進一步增加了對日圓的需求——當談判失敗或未能產生實際成果時，日圓傳統上被視為一種避風港。
避險資金流尚未達到峰值，這意味著在當前條件下澳元上漲勢頭面臨一個自然阻力點。美國與東京的談判起了抵銷作用。日本的戰略重點是取消某些進口稅，特別是針對汽車業的進口稅。
如果投資人情緒逐漸恢復到成長導向的立場，那麼扭轉川普時代的這些措施也可能重新開放貿易管道並略微削弱日圓。然而，這些談判面臨悄悄的壓力，時間限制導致彈性有限。隨著時間的推移，取消關稅可能會縮小日圓的短期避險優勢。
同時，坎培拉的發展也為澳元相關衍生性商品的風險暴露增添了另一層。隨著阿爾巴尼斯獲得第二個任期，財政規劃的連續性變得更加可預測。然而，在他的領導下，支出（特別是在基礎設施和綠色能源領域）與價格上行壓力一致。通貨膨脹似乎沒有消退的跡象。
道明證券-墨爾本研究所通膨指標顯示，4月通膨率較上季上升0.6%，年率上升至3.3%。這比之前的2.8%有所上升，並且強化了人們對澳洲儲備銀行可能需要比之前預期更早維持甚至收緊貨幣政策的預期。
隨著波動性逐漸上升，衍生策略最好採取謹慎的態度，不要考慮長期趨勢假設。例如，除非澳洲央行採取行動確認上行利率差異，否則有利於澳元的套利交易可能會面臨壓力。同時，日圓在宏觀衝擊中的相對強勢也不容小覷。
我們應該考慮在勢頭缺乏信心的情況下減少敞口，特別是在中美貿易局勢更加明朗之前。同時，關稅不會消失。儘管關稅被宣傳為支持本地產業的臨時手段，但在北美和亞洲貿易管道中，關稅的使用仍然活躍。
川普打算對多個貿易夥伴重新採取這些措施，標誌著保護主義措施的回歸。從經濟角度來看，這可能意味著更高的進口成本，從而加劇通貨膨脹——這正是全球各國央行試圖控制的狀況。
這種政策制定方式的回饋迴路通常會導致被動的利率調整，進而重新調整選擇權定價、遠期利率和避險成本。我們現在看到的不再是外匯市場的方向性信念，而是更重視彈性的定位。在當前環境下，耐心可能被低估了。對沖偏差已開始反映這一點。
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