由於中美貿易持續不確定性，避險資產的需求增加，白銀價格上漲。川普總統確認正在進行談判，但預計本週不會與習近平主席進行會談。由於交易員對貿易談判的不確定性做出反應，白銀目前交易價格接近 32.10 美元。美元走弱令貴金屬受益，增強了其對其他貨幣持有者的吸引力。

在正在進行的談判中，中國正在考慮美國提出的恢復貿易討論的提議。美元面臨的壓力部分來自於不斷升級的貿易緊張局勢，以及計劃對外國電影徵收 100% 的關稅。由於全球經濟數據不佳，白銀的工業需求面臨挑戰。美國經濟第一季萎縮0.3%，中國製造業PMI下跌至16個月低點。

人們關注的焦點是美國聯邦儲備委員會會議，儘管有降息的呼聲，但利率可能仍保持不變。週一發布的美國 ISM 服務業 PMI 數據也備受關注，以了解經濟狀況。白銀作為一種價值儲存手段和多樣化投資手段很受歡迎，可以透過實體資產或 ETF 進行交易。

影響價格的因素包括地緣政治事件、利率和美元表現。工業需求，尤其是電子和太陽能領域的需求也會影響價格。白銀價格通常跟隨黃金的走勢，黃金/白銀比率表明相對估值。白銀價格持續突破 32 美元大關，反映出市場仍在消化一系列相互矛盾的訊號。

最近有消息稱，中美兩國領導人不會立即舉行會談，這進一步加劇了國際貿易政策的不確定性。儘管在其他領域正在進行對話，但由於缺乏高層的直接參與，人們對迅速解決問題產生了懷疑，這反過來又維持了對傳統安全價值儲存的購買。

受此情緒影響，貴金屬價格受到近期貿易政策聲明拖累，並因美元疲軟而獲得支撐。其中，對外國媒體徵收 100% 關稅的想法（雖然尚未實施）加劇了人們對貿易關係仍然緊張且難以預測的看法。此類提議一旦公佈，將削弱人們對未來跨境貿易收入流的信心，尤其是對涉及大量國際投資的商品和服務的收入流。

可以預見的是，在信心較低時期，這會促使資本轉向被認為更可靠的資產。白銀通常兼具工業成分和金融資產的雙重功能，自然會對各種指標敏感。美國第一季 GDP 近期萎縮 0.3%（幅度雖小但很顯著），加上中國製造業信心減弱，預示著太平洋兩岸的經濟都將放緩。

對於那些調整頭寸的人來說，這些數據為工業需求預測增加了額外的障礙。結合中國PMI下滑至一年多以來的最低水平，這些數據表明，儘管投資者需求可能保持價格上漲，但工業拉動可能會落後。

在國內，人們的注意力轉向聯準會，這不一定是因為預期利率會發生變化，而更多的是因為聯準會官員在溝通中選擇的語氣。即使沒有政策轉變，市場也常常會根據有關成長和通膨的語言和預測如何制定而改變。週一的 ISM 服務業 PMI 將成為另一個檢查點，特別是考慮到當前通膨控制與成長擔憂之間的拉鋸戰。

對我們來說，這種背景要求我們採取謹慎的措施。任何對方向性交易的偏見都應該與有形的催化劑聯繫在一起。這種金屬與黃金的關係在結構上支持配對或基於比率的交易，特別是當兩種金屬之間的大幅波動擴大或壓縮價差超過近期平均水平時。

但價格水準本身不應該成為最終的決定因素——流動性、宏觀訊號和選擇權定位可以提供更直接的指導。從策略角度來看，價格走勢顯示市場情緒仍傾向於規避風險。持有接近當前水準的長期曝險本身就存在風險，尤其是如果緊張局勢可能降級，或者由於央行重新調整或意外的政策轉變導致美元重新走強。

在數據發布或隱含波動率變化時擴大部位可能比預先承諾提供更好的切入點。觀察聯準會會議後市場定位如何調整以及 PMI 數據的追蹤將有助於明確白銀價格的上漲是否有支撐或僅僅是暫時的反應。

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