美國預計主要股指開盤走低，因全球貿易擔憂加劇，英偉達股價將跌破100。不過，Netflix股價在周四公佈收益後有所上漲。期貨暗示道瓊工業指數下跌330點，標準普爾指數下跌61點，那斯達克指數下跌283點。上週，道瓊工業指數下跌2.66%，標準普爾指數下跌1.50%，那斯達克指數下跌2.62%。

即將於本週發布收益報告。週二，Verizon和GE Aerospace等公司將在開盤前公佈財報，而特斯拉和Intuitive Surgical則將在收盤後公佈財報。週三開盤前報告包括波音和AT&T，收盤後報告包括IBM和Chipotle。週四開盤前，美國航空和默克公司將發布報告，收盤後，英特爾和Alphabet將發布報告。週五結束時，艾伯維(AbbVie)和高露潔棕欖(Colgate-Palmolive)等公司將發布開盤前報告。

現有文本概述了預計美國主要股指在開市前將出現回調，部分原因是對國際貿易緊張局勢的擔憂。Nvidia的股價已跌破心理關卡100，推動科技股指數走低，而Netflix在公佈好於預期的財務表現後表現優異。期貨數據顯示道瓊指數、標準普爾500指數和那斯達克指數均有明顯點數損失。此外，前一周三大指數的下跌強化了整體下行趨勢，這可能是由獲利風險和宏觀經濟逆風所致。

如果我們回顧下週，收益日曆將會非常密集，並且它指出了波動性飆升的幾個潛在催化劑。即將發布的收益報告主要關注不同行業的大盤股，其中大多數的期權交易量和未平倉合約均高於平均水平。然而，現在更重要的不是這些個股的走勢，而是潛在波動的規模，以及這些股票的隱含波動率在各自公告期間可能如何壓縮或膨脹。

本週是進行股票衍生性商品短期定位的好時機。我們應該特別關注特斯拉和Alphabet的報告，因為這兩家公司都以收盤後的歷史意外缺口而聞名，並且通常會在之前看到隱含波動率的上升。選擇權溢價往往會在這些結果之前飆升，如果預期沒有完全顛覆，通常會出現快速的Theta衰減。

透過每週跨式選擇權或勒式選擇權進行對沖的交易者可能會尋找不對稱的設置，以便可以廉價地保護下行尾部，特別是在已經承受宏觀壓力的行業。德魯克可能會注意到，當大型股在周中發布報告時，更廣泛指數的缺口風險會增加。當IBM或英特爾在周中定調時，通常會對指數定價產生附帶影響，尤其是在到期週期前的下午交易時段。

這些股票往往會吸引交易商的注意力重新轉向SPX和QQQ的伽瑪曲線。在此背景下，即使沒有重大新聞，對delta敞口的任何重新校準都可能使日內波動範圍比模型通常預測的更大。從里德的團隊為Netflix提供的服務來看，隱含波動率被錯誤地計入了該事件中，這表明收益公佈後的隱含波動率下跌幅度比預期的要溫和。

這種行為可能會誘使一些交易者在未來幾天傾向於購買獲利溢價股票，特別是如果當前的IV排名仍然受到抑制。儘管如此，背景很重要，並不是每個科技公司都以相同的選擇權動態進行交易。我們透過最近的流動資金注意到，交易員越來越多地在期限結構上部署短期波動率策略，或許是預期即使存在盈利噪音，最近的宏觀數據仍將保持隱含利率穩定。

這使得近期到期的合約對二元意外情況特別敏感。雖然在本週初，週五收盤可能感覺更遠，但請記住，ABBV或默克的盤前報告通常會導致醫療保健ETF出現大幅波動，進而反饋到特定行業的波動率指數中。

由於約翰遜的報告將於週二晚些時候公佈，且係統選擇權參與者正在重新調整風險敞口，因此方向性押注應該同時考慮實際波動率和更廣泛的跨資產信號。特別是如果美國固定收益市場持續受通膨數據影響，相關性衝擊很容易蔓延至股票市場。

同時，VIX期貨和傾斜指標的流動表明，更多交易員正在為尾部結果做準備，而不是假設回歸短期波動率的常態。在這樣的一周中，優勢通常出現在會議最安靜的部分。在開盤和歐洲收盤之間，流動性可能會變得足夠稀薄，從而暴露選擇權帳簿的脆弱性。

當我們觀察到這些時刻的價差收縮或擴大時，IV百分位數遊戲中通常存在機會 – 特別是在週期後期報告的名稱中。例如，週二收盤後對直覺外科(Intuitive Surgical)的反應可能會為交易員如何定價本週剩餘的醫療相關收益定下基調。

現在最有用的訊號不是新聞標題，而是價格對這些新聞標題的反應方式，尤其是透過選擇權視角。我們比平常更專注於二階希臘字母，特別是vanna和charm，因為它們通常能讓我們更好地了解在到期日較多的幾週內價格可能如何波動。

Alphabet或英特爾報告中的任何差距都會對以科技為重點的指數產品產生連鎖反應，特別是如果它們的權重相對於過去的周期而言較低的話。保持警惕，避免懶惰地依賴歷史結果。結構很重要，收益季節的定位不僅與收益本身有關，也與隱含分散性有關。

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