市場洞察 
VT 
英國3月份消費者支出溫和成長，但潛在壓力開始顯現。英國零售商協會（BRC）的數據顯示，3月零售總額年增1.1%，與2月增速一致。同類銷售額也保持穩定，為0.9%。
消費者韌性
食品和非食品類別的復甦表明，儘管面臨地緣政治壓力，消費者的需求仍在悄悄增強。相較之下，巴克萊銀行對英國消費者支出的更廣泛衡量指標（包括金融卡和信用卡交易）則顯示出較低迷的成長。支出年比僅成長0.5%，低於2月的1.0%，且沒有跟上通貨膨脹的步伐。
儘管天氣變暖刺激了園藝中心和特色食品零售商的購買量，超市銷售額仍下降了2.6%。未來幾個月消費活動可能會放緩。預計到2025年中期，支出仍將保持低迷。隨著降息和穩定條件的實施，復甦可能會在2026年逐漸開始。
消費者數據分析
文章概述了兩組關鍵數據，讓我們更全面地了解英國消費者行為的現狀。一方面，BRC的零售數據顯示，3月零售呈現穩定但謹慎的成長態勢，整體零售額年增1.1%，扣除開店和關閉門市的影響，較去年同期成長0.9%。
從本質上看，儘管借貸成本上升、能源不確定性持續存在等因素，但消費者似乎仍在繼續支出，儘管支出幅度不大。這裡的彈性似乎涵蓋了必需品和非必需品的購買，這意味著一定程度的信心，但公平地說，這種信心仍然不均衡。
相較之下，巴克萊銀行的更廣泛數據——不僅限於零售業，還包括交通、旅遊和娛樂等更廣泛的類別——描繪出一幅成長放緩的景象。隨著總支出的增長速度放緩至每年0.5%，且超市支出大幅下降，有更明顯的跡象表明預算可能正在收緊，即使促銷活動或溫暖的周末鼓勵人們偶爾揮霍購買園藝用品或手工奶酪。
這兩個資料集之間的差異是有意義的。它不僅反映了不同的商品籃子，也顯示了人們的選擇性越來越強。一些地區正在大幅削減，而其他地區，特別是與天氣或季節性趨勢相關的地區，則出現短暫的反彈。
我們看到消費者正在做出艱難的選擇，在這裡優先考慮，在那裡退縮。當基本支出與可選支出之間的差距持續擴大時，通常意味著人們普遍存在謹慎情緒。
那麼事情會變成怎樣呢？前瞻性的預期表明，直到明年相當長一段時間內，支出可能不會出現任何有意義的回升。這並不是因為收入下降或信心消失，而是因為與債務和通貨膨脹相關的成本仍然沉重，需要時間來消除。
是的，銀行政策將發揮其作用——但即使降息最終得以實施，其影響到家庭行為的時間也可能以季度而不是周來衡量。從我們的角度來看，這表明某些假設需要調整。面向消費者的指標可能無法提供快速訊號。
對利率預期的敏感度將比現貨消費數據更重要。監測休閒、旅遊和家庭改善等類別的變化可能比更廣泛的總量更有說服力。這並不是追求數字，而是了解人們引導其擁有的東西的位置和方式的變化。
我們也認為值得追蹤實體店的客流量趨勢和必需品零售商的基於數量的指標。促銷週期、忠誠度計畫和補貨行為可以比標題數字更能提示消費者的意圖。密切注意廉價消費是否會導致活動激增——如果確實如此，這可能與先前的緊縮時期相呼應，預示著可自由支配支出將進一步減少。
當我們探索這個問題時，我們建議將短期支出資料解讀為受頑固基本面影響的情緒區間表達，而不是方向標誌。時間範圍需延長。貨幣政策的影響不會像過去的週期那樣徹底影響當前的消費環境。在這裡，耐心與其說是一種美德，不如說是一種必需品。
立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
