市場洞察 
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3月份，紐西蘭BusinessNZ服務業表現指數（PSI）為49.1，較2月份的49.0略有上升。此數據顯示服務業活動下降，長期平均值為53.0。BNZ 的綜合指數結合了 PSI 和製造業表現指數 (PMI)，顯示經濟正在溫和復甦，儘管較低的 PSI 讀數影響了數據顯示的成長程度。
當前市場情緒
我們在這裡看到的是保持同步而不是有意義的回升。最新的服務業指數仍低於50，這表明該行業仍處於收縮區域。這本身並不是一場災難，特別是考慮到最近全球服務業活動的低迷，但它確實表明任何樂觀情緒都必須加以控制。與二月份水準相比，小幅上漲的勢頭不足以預示新的趨勢。
從歷史上看，我們希望看到該指數穩定在長期平均值（目前為 53.0）之上，然後再談論持續擴張。服務業往往承擔更大的經濟重量，因此其表現不佳會拖累整體數據，我們可以在綜合指數中看到這一點。因此，PSI 和 PMI 綜合數據僅顯示出疲軟的前進勢頭也就不足為奇了。
儘管製造業可能偶爾會出現亮點，但目前還不應期待其產生廣泛的溢出效應。服務業的疲軟將繼續削弱單靠生產帶來的任何利益。對於那些觀察利率敏感型工具和短期波動的人來說，訊息相當明確。定位時應承認經濟活力仍不均衡。私部門需求沒有明顯成長，仍然受到疲軟的市場情緒和過去一年收緊政策的殘留影響的限制。
經濟展望
儘管數據可能暗示經濟趨於穩定，但不應誤讀。低水準的穩定性對於推動回報或證明更高的風險敞口沒有多大作用。風險回報方程式傾向於謹慎，特別是在我們連續幾個月獲得高於中性的讀數之前。
每個月度發布的可靠性可能有所不同，但當整體趨勢繼續徘徊在收縮附近時，我們認為預期或定位的樂觀程度有限。在服務業活動能夠明顯復甦之前，上行趨勢可能會受到限制。指數的複合性質並沒有掩蓋這一點——相反，當它被分解成各個部分時，它證實了這一點。
考慮到這一點，未來幾週對宏觀新聞的反應可能會更集中於前瞻性指標。就業或消費者信心等其他投入方面任何增強的跡像都需要在目前依然疲軟的背景下進行權衡。提前行動可能會付出代價，尤其是在這種時候。
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