市場洞察 
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國家安全驅動措施
向國家安全關稅制度的過渡需要在關稅實施前進行正式審查。儘管法律發生了變化，但對豁免商品徵收關稅的可能性仍然存在。格里爾提到，目前沒有川普總統和中國國家主席習近平進行會談的計畫。格里爾明確表示，儘管某些電子產品在現有的關稅豁免政策下暫時免受徵稅，但仍有可能透過其他途徑再次被徵稅。
從廣泛的經濟保護主義轉向以國家安全結果為依據的體制的轉變重塑了我們對這些豁免的解釋。它們還不是最終版本。它們更像是處於暫停狀態，正在接受審查。對於我們這些積極關注相關領域政策變化的人來說，我們不應該關注豁免，而應該關注恢復關稅的次要管道。
提到國家安全框架意味著審查過程將更長，但毫無疑問，這並不意味著採取行動的可能性更低。它只是為這些動作發生的方式和時間添加了結構。從更實際的角度來看，改變的是決策機制，而不是最終目標。警示燈就在那裡。今天是電子產品，明天可能是藥品和金屬。格里爾明確表示：關鍵產業正在受到審查，這意味著目標名單將不斷擴大。
儘管有人可能會認為這只是預防措施，但從我們的角度來看，這增加了特定行業採取舉措的可能性——雖然可能有所衡量，但同樣具有影響力。
外交接觸與談判
聲明中並未提及兩國元首之間確認的會晤。這本身就講述了一個故事。這種級別的外交接觸通常顯示了緩和局勢的意圖。它的缺席意味著我們可能會在類似談判的任何事情發生之前看到更多的政策聲明。
短期內，我們幾乎不可能依靠政治對話來改變監管軌跡。我們需要採取行動，而不是依賴外交手段。那麼，這對市場定位意味著什麼？這並不是呼籲恐慌。但是，在監管訊號仍然打著國家利益的旗號的情況下，對不同商品實施新一輪定向措施是有道理的。
電子產品和金屬的選擇權溢價可能已經開始反映這一點。我們預期較長期隱含波動率將會上升，尤其是與這些類別最密切相關的資產。從推測轉向映射機率是適當的。如果以國家復原力為邏輯來評估關稅，那麼先前關於貿易可預測性的假設就需要調整。
我們不應該期望以前的豁免結構在這裡重新發揮控製作用。保持 delta 敞口接近中性（特別是對於銷往亞洲或從亞洲進口的產品）可能代表下一輪公告中更永續的做法。 我們很可能會看到情緒隨著政策傳聞和媒體聲明而波動。這意味著，對頭條新聞而非長期經濟推理做出反應的交易量可能會激增。
我們或許將此視為一個機會。那些在零售驅動的勢頭期間增加流動性的人可能會發現有吸引力的進入和退出機會，特別是在以美國為中心的工業名稱中。在這樣的環境中，清晰度不是透過等待而獲得的。它來自於對行政努力方向的解讀，而不僅僅是其措詞。
格里爾將政府的關稅戰略與國家戰略重點結合起來。僅憑這一點就足以告訴我們下一步要對哪些行業進行壓力測試。
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