市場洞察 
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美國股市上漲，標普500指數上漲1.4%。美國30年期公債殖利率較高峰下跌12個基點，對全球風險情緒產生了正面影響，並推動美國股市上漲。
中美關係前景樂觀
有報告指出中美兩國即將舉行電話會談，種種跡象顯示中美關係可能出現積極發展。對中國市場敏感的蘋果股價上漲4.6%，達到接近週三高點的水平。我們看到股市對美國長期債券殖利率的顯著下降做出了強烈反應。
30 年期美國公債殖利率從高峰下跌了 12 個基點，有助於緩解估值壓力，尤其是在對利率預期敏感的行業。這似乎也提振了全球風險偏好，美國以外的股市因債券市場的緩和而受到一定鼓舞。
更微妙的是，這一背景似乎受到華盛頓和北京之間升溫訊號的影響。儘管目前尚未達成正式協議，但有關恢復對話（尤其是政府層級對話）的報導往往會影響與全球供應鏈和技術風險相關的市場情緒。
這轉化為與面向中國的收入來源密切相關的個股的超額收益。庫克的公司通常會對中美關係的緩和做出反應，而此次該公司的股價出現了明顯的上漲。此次上漲推動該股觸及周中最高水位，這一水平近期提供了短期阻力。
此類價格走勢表明，一些市場參與者可能會根據跨國合作預期的變化而重新調整部位，而這種發展可能會對未來的獲利路徑產生影響。
市場策略及未來展望
從我們的角度來看，殖利率的下降為久期敏感資產的升值重新開闢了一條潛在途徑——儘管在未來的日子裡尋找這種下降趨勢成立的證據可能是明智之舉。
每週，主要指數選擇權的隱含波動率定價都會發生變化，特別是曲線前端，交易員需要監控。儘管看起來事態已經緩和，但這些變化往往仍然脆弱，並且可能隨著強硬信號或地緣政治緊張局勢的再次出現而急劇轉變。
當我們評估期貨和選擇權帳簿的持倉情況時，短期偏見已經略微延長，偏差略有收縮，尤其是在大型科技股的曝險方面。這表明下行保護有所減少，可能是為了預期更平靜的時期。
儘管單憑這一點並不能確定方向，但它確實提供了當前情緒的暗示，近期對沖被推出而不是重建。鑑於利率和全球成長主題與定位數據的相互作用，如果任何預定的政策評論偏離預期，人們應該警惕情緒進一步趨於平緩。
推動本週走勢的似乎不是單一的數據點，而是負面催化劑的真空，導致風險偏好溫和回升。股市的波動較少受到收益的驅動，更多的是受到宏觀疊加和跨境投機的推動。
我們將密切關注這種情況對即將到期的合約的影響，近期交易時段頂部範圍附近的伽馬敏感度可能會增加。如果我們看到實際波動率進一步下降，而隱含波動率沒有相應下滑，那麼跨式選擇權和日曆結構可能會創造短期機會。
可以謹慎對待定向敞口，依靠對利率訊號的戰術反應，而不是直接的主題交易。簡而言之，最近的市場行為受到在較短時間內聚集的非常具體的因素的支持。
發展勢頭已經回升，但很大程度上仍取決於利率和貿易外交情緒，而非盈利或現金流前景方面的任何根本性新變化。諸如此類的情況很快就會消失。因此，我們的方法仍然具有針對性且靈活。
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