市場洞察 
VT 
紐約聯邦儲備銀行主席約翰威廉斯表示，關稅可能導致今年通膨率升至3.5%至4%之間。他指出，今年經濟開局強勁。威廉斯預測失業率將升至4.5%至5%之間，並預計今年經濟成長將放緩至1%。他強調維持穩定通膨預期的重要性，並認為適度限制性的貨幣政策是適當的。
關稅和市場不確定性
此外，他指出，關稅為經濟帶來了很大的不確定性。目前的市場觀點顯示預期降息。威廉斯提出的觀點進一步證實了貨幣政策可能不會像某些人希望的那樣迅速放鬆。由於通膨可能達到3.5%至4%之間，部分原因是關稅相關壓力，這傳達出一個明確的訊息：聯準會可能維持更長的政策不變。
任何保證通膨路徑趨緩的假設現在看起來都值得懷疑。他預測失業率將升至4.5%至5%之間，這表明勞動力市場正在逐漸降溫，而不是急劇下滑——這更多的是緊縮政策生效的信號，而不是令人擔憂的原因。
這顯示央行有意讓經濟吸收過去升息的影響，而不是對早期的疲軟跡像做出過快反應。他將貨幣政策環境描述為「適度限制」——我們可以將其解讀為對耐心而非緊迫性的暗示。這並不是央行在經濟成長放緩的初步跡像出現時就準備轉向鴿派的姿態。對我們來說，當我們試圖將政策利率的快速下調納入考量時，這應該會促使我們保持謹慎。
貨幣政策與通膨預期
還有關稅增加不確定性的話題。這種政策不受貨幣控制，但通膨效應是真實存在的，無法忽視。如果市場繼續預期降息，即使在通膨持續高企的情況下，市場定位也可能變得片面且脆弱。
付費波動在這裡尤其顯得敏感。如果經濟成長的意外下行與通膨的緩解不一致，選擇權市場可能會對曲線的形狀做出錯誤定價。趨於平緩的預期可能會突然消退。我們不僅要關注數據本身，還要關注它們與聯準會的反應函數之間的關係。
威廉斯認為，通膨仍然是首要任務，而成長權衡在一定限度內是可以容忍的。這種立場傾向支持短期波動率高於長期風險資產，至少在通膨趨勢更明朗之前是如此。追逐鴿派押注可能很有吸引力，尤其是在就業數據疲軟或消費數據疲軟之後。
但如果政策繼續保持限制性——即使是溫和的限制——削減的門檻就會更高。在這種情況下，圍繞短期陡化器或伽馬覆蓋構建的相對交易比高信念方向性更有意義。
通膨預期必須保持「穩定」的觀點是另一個需要權衡的問題。如果前瞻性指標開始轉變——無論是透過損益平衡點還是基於調查的措施——選擇權定價可能會再次急劇變動。
此時，在任何一個方向上投入大量資金都沒有幫助，而是需要謹慎管理偏差和溢價衰減。這裡沒有單一的路線可以遵循。相反，我們會隨著前瞻性政策訊號的每次調整而調整立場——尤其是像威廉斯這樣的聯準會發言人提供更多的定性指導而不是確切的日期或閾值時。
那種語氣很有說服力。這意味著現在得到回報的是警惕，而不是大膽的信念。
立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
