市場洞察 
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關稅上升和貿易摩擦
相關進展方面，美國30年期公債殖利率已升至4.91%。川普或聯準會幹預支持債券市場的可能性仍不確定。我們看到的是世界兩大經濟體之間的貿易摩擦進一步加深。中國將關稅從84%提高到驚人的125%，這不僅標誌著貿易政策的技術性變化，也標誌著立場的強硬，直接增加了進口商的成本。 如此規模的關稅上調並非只是像徵性的。它們使某些出口產品的價格過高，迫使企業要么承受打擊，要么將其轉嫁給消費者。這些發展可能會讓那些接觸到類似利率或股票相關衍生性商品市場的長期可預測性的交易者感到不安。當需求減弱而成本同時上升時，流動性就會迅速減少。交易部門會先註意到這一點——買賣價差可能會擴大，波動性可能會飆升，對沖可能需要比平常更多的保證金。我們以前曾看到市場做出這樣的反應，而目前的情況表明，類似的反應可能在短期內出現。 利率方面，30 年期美國公債殖利率升至 4.91%，這很能說明問題。長期債務不僅反映對聯準會利率政策的預期，也反映對通膨和長期風險的預期。即使在經濟衰退擔憂持續存在的背景下，這種趨勢仍在上升，意味著投資者可能開始相信，沒有任何干預措施可以足夠快地緩解緊張局勢或減緩融資壓力。市場反應不確定
儘管如此，在更廣泛的擔憂開始蔓延至信貸和利差之前，尚不清楚鮑威爾的團隊是否會介入穩定債券市場。如果利率持續上升且貿易壁壘持續存在，那麼債券市場的穩定就不能被視為理所當然。任何持有久期債券的人都會面臨更大的市價壓力風險，尤其是在隱含波動率再次上升的情況下。 對於衍生性商品交易者來說，需要考慮到與政策聲明或談判突然升級相關的潛在尾部事件，重新評估定位。由於貨幣政策和貿易政策都不願先採取行動，選擇權的成本（尤其是較長期工具的成本）可能會被低估。我們已經看到一些交易部門減少了短期合約的伽馬敞口。如果本周利率波動持續下去，經銷商要求提高溢價也就不足為奇了。 值得密切關注的一件事是歐洲收盤後流動性枯竭，屆時美國期貨的方向性流動可能會變得更加不穩定。鑑於意外新聞擾亂趨勢位置的可能性越來越大，我們開始青睞那些受益於凸性而非赤裸裸地暴露於片面結果的交易。波動率部門也關注利率選擇權的低期限偏差。上週，價格出現了微妙但穩定的上漲，讓一些參與者措手不及。 鑑於這些措施尚未逆轉，自滿可能會付出代價。至於前景，目前還沒有任何跡象顯示問題已經解決。在主要政策制定者做出改變之前，我們不會對更廣泛的寬鬆預期進行調整。話雖如此，當宏觀風險不斷累積時，堅持假定穩定的日曆價差是沒有任何回報的。擁有浮動腿的掉期交易者可能會考慮更頻繁地分層對沖。最好定期採取保護措施，而不是等待指示。立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
