市場洞察 
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波士頓聯邦儲備銀行行長蘇珊柯林斯表示，目前的利率政策定位良好，維持目前利率似乎是最適合的。她表示，關稅可能導致通膨上升、經濟成長放緩，並可能使今年核心通膨率超過 3%。柯林斯提到，新一輪的價格壓力可能導致降息推遲，而聯準會今年仍有可能找到降息的機會。她指出，聯準會政策選擇的複雜性，受到權衡和在波動的經濟環境中保持靈活性的需要的影響。
維持通膨預期穩定
柯林斯強調了維持通膨預期穩定的重要性，承認通膨既有上行風險，也有下行成長風險。儘管金融環境收緊可能會限制經濟活動，但聯準會目前的政策仍旨在降低通膨壓力。她預計，在經濟前景高度不確定的情況下，長期通膨壓力將會下降。
在這篇最新評論中，柯林斯有效地重申了政策利率維持高點的時間可能會比一些人預期的更長。她的評論暗示了一種謹慎的立場——只有根據硬數據而不是預測才會做出調整。還有一個明確的訊息：雖然不排除降息的可能性，但不會倉促實施。通貨膨脹，特別是核心通膨指標，持續高漲，而關稅帶來的新成本壓力無助於維持本已微妙的平衡。
值得注意的是，她將當前情況描述為在控制通膨和不讓經濟進入較弱的成長週期之間的走鋼索。柯林斯並沒有表現出過度自信——恰恰相反。她的語氣中帶著警告，提醒我們反應過快的後果。
保守的遠期定價
這對於我們在利率敏感型市場中運作的意義是毫無疑問的。遠期定價應保持保守，避免在早期降價時採取激進的定位。核心通膨率今年可能再次突破3%的跡像不僅意味著通膨率將出現上漲，還增加了寬鬆政策可能被推遲的可能性，直到出現明顯的回檔跡象。
我們已經看到人們不再押注年中轉型，這樣的言論提供了理由。利率維持在高點的時間越長，持有現有部位的成本就越高。現在的問題變成了韌性問題——誰能在等待方向性舉措確認的同時容忍這種持有？提到靈活性，我們應該認真看待。它暗示著不帶承諾的回應，這意味著現在發布的每份新數據都具有更大的分量。
沒有直接的前進道路，只有有條件的步驟。我們已經開始調整短期策略來反映這一點。例如，減少依賴早期政策緩和的工具曝險，同時擴大受益於利率停滯和殖利率曲線溫和陡化的產品。雖然不是劇烈的轉變，但被認為有明顯的負面影響。
此外，她提到的不確定性是實際的，而不是抽象的。它承認從供應鏈到地緣政治動向的不穩定輸入，並鼓勵對變化做出反應而不是假設變化的分析模式。我們也應該這樣做。密切關注通膨掛鉤指標，並在前瞻性指引開始轉變時不忽視它——這些措施現在變得更加重要。
在成本壓力明顯緩解或支出數據大幅下降之前，委員會放鬆政策的動機仍然很弱。柯林斯所做的有效工作就是縮短了可能採取反作用式降息措施的時間範圍。她以此提醒我們，即使經濟成長放緩，採取行動的門檻仍然相對較高。因此，對我們來說，耐心與精確同樣重要。策略在於保持適應性，重視可能性而不是一廂情願的可能性。
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