截至2025年4月4日，美國首次申請失業救濟人數四週平均值維持不變，為22.3萬人。這一數字表明，在當前經濟狀況下，勞動力市場保持穩定。近期關稅的變化已引起市場動態的波動。對中國、墨西哥和加拿大進口產品關稅的擔憂嚴重影響了貿易行為。

金價飆漲

由於關稅相關的不確定性，金價飆升，達到每金衡盎司3,175美元。由於這些事態發展，美元面臨下行壓力。整體而言，市場反應呈現波動性，受新關稅公告和政策制定者的策略暫停所驅動。這些因素持續影響各種資產類別的交易趨勢。四週內失業救濟申請人數的這一水平表明，我們正在看到一個整體穩定的勞動力市場。 沒有出現有意義的上漲，也沒有出現急劇的下降──就業情勢並未受到近期宏觀經濟噪音的影響。從實際角度來看，在建立短期定價模型或重新校準delta對沖時，我們需要處理的變數就少了一個。由於失業率並未引發新的通膨擔憂，也未促使聯準會對反應機製做出意外改變，交易員們可能預期勞動力方面的突然政策意外會減少。 話雖如此，穩定並不意味著要忽視其他方面。近期市場波動較大，主要是由於關稅緊張局勢再度升溫。中國、墨西哥和加拿大對進口關稅的暗示和後續行動，促使參與者降低風險，擴大利差，並推高避險資產。儘管四周平均初請失業金人數持平穩定了部分市場情緒，但真正的驅動因素卻來自常規之外。

關稅緊張局勢的影響

關稅加劇了現有的通膨問題，並引發了有關供應鏈限制的疑問。這種連鎖反應在貴金屬上表現得最為明顯。我們看到金價遠超過3,000美元大關，達到每金衡盎司3,175美元。這並不是典型的季節性強勢或緩慢成長；這是對中斷訊號的直接反應，也是對貨幣貶值的保險需求。 它的上漲並非由於實體需求的根本轉變，而主要是由於避險情緒的重新平衡。同時，美元匯率有所走弱。這種下滑趨勢與人們對貿易政策的普遍擔憂密不可分。注意這裡的相對性很重要。隨著美國經濟不確定性上升（部分原因是關稅，部分原因是政策制定者的謹慎），即使失業救濟申請人數等數據保持平穩，美元也會下跌。 這告訴我們，情緒和定位現在對地緣政治風險的反應比對標準經濟指標的反應更快。這裡的暗流是波動性。VIX的飆升、大西洋兩岸隱含指數的上漲以及大宗商品交易量的短暫爆發都反映出市場已經轉向整體敏感性而非宏觀嚴格基本面。 政策制定者的「暫停」方式——通常被解讀為等待更清晰數據的維持模式——會削弱流動性，並為更容易觸發止損創造條件。因此基準就業人數是成立的。那是一塊實心磚。但周圍卻存在著無數不穩定因素。它改變了當前的焦點。這些條件有利於短期選擇權而非方向性押注。他們獎勵的是敏捷，而不是信念。 目前，在中期成長預測中擁有最堅定的聲音並沒有什麼優勢，但對於那些根據即將發布的頭條新聞解讀隱含波動率的變化或調整伽馬剝頭皮閾值的人來說，卻有很多優勢。對於那些追蹤跨資產類別利差的人來說，黃金、外匯和股票波動率之間的錯位提供了切入點。 我們正在觀察金價飆升如何伴隨利率的不均衡反應——這種分歧值得仔細觀察。跨資產套利設定必須考慮較短的風險窗口，因為在這種市場壓力下，任何相關性的崩盤都可能毫無預警地逆轉。我們所看到的是一個可靠性並不取決於趨勢跟踪，而是取決於快速回饋的階段。 這意味著必須加強情境測試和對沖壓力的工具。這也意味著更少的假設可以不受質疑。我們的定位不是圍繞單一敘述，而是圍繞資本流對多種輸入的反應——其中大多數輸入都快速到達並且沒有任何警告。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。