市場洞察 
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關稅的經濟影響
這些關稅的範圍比預期的要廣，預計將推高短期通膨、降低購買力、減少投資並縮減GDP。在解決其他經濟目標之前，優先考慮長期通膨預期的穩定性被認為至關重要。卡什卡利最近的言論凸顯了聯準會內部對貿易政策如何使通膨前景複雜化日益感到不安。人們不再僅僅從外交或產業競爭力的角度看待關稅，而是關注其對預期價格成長的影響。 如果這些預期受到動搖，就會改變企業和消費者的行為，從而加劇通膨水準——這種動態需要密切關注。對於那些關注利率市場的人來說，其影響是顯而易見的。降息的大門越來越開，並不是因為任何單一的數據點，而是因為風險的累積。討論的焦點已從何時升息轉移到延遲降息是否弊大於利。 卡什卡利明確表示，不採取行動的代價可能會上升，特別是如果核心通膨趨勢和就業市場彈性等前瞻性指標開始減弱的話。中性利率（本質上是貨幣政策既不刺激也不限製成長的利率）已經下降，這表明先前調整利率的門檻可能不再適用。即使通膨持續存在，較低的中性利率也會減少政策緊縮的空間。我們發現自己需要重新評估現在的「正常」利率環境，尤其是當關稅等財政措施推高價格，而不受需求動態的影響時。通膨假設和政策行動
然而，更迫切的是，多年來一直保持穩定成長的長期通膨假設可能會出現偏差。如果發生這種情況，聯準會的回應必須是明確的。延遲反應可能會為長期回報、定價模型和投資配置帶來廣泛的不確定性。卡什卡利的言論表明人們對這種情況越來越感到不安，並警告通膨管理仍然是首要任務——無論它可能會給其他目標帶來多大的困難。 對於價格波動和投機性定位，正在醞釀重新調整。預期通膨的變化直接影響我們如何建模遠期利率和整個期限曲線的隱含波動率。其影響不會僅限於前端收益率；相反，這種影響可能會在中長期內更為明顯，尤其是在通膨風險溢價被計入的情況下。 在我們的模型中，幾乎沒有空間假設快速恢復到關稅前的狀態。徵稅範圍似乎比預測的要大，這將壓縮利潤率並抑制關鍵產業的資本支出。投資大幅減少會削弱未來的生產力，進而損害潛在產出。這些下游效應共同表明，與市場放緩相關的通常的通貨緊縮力量可能會被削弱。 儘管如此，我們必須避免假設政策行動將是線性的或迅速的。儘管在降低利率方面基調已轉向開放，但尚未出現明確的信號（由疲軟的勞動力數據或下降的消費所支持）。在此之前，政策調整可能會顯得不一致或被動，特別是在通膨預期仍然波動的情況下。 在此背景下，流動性風險和短期波動率可能會擴大。央行可預測性的傳統支撐正在減弱。作為參與者，我們需要考慮未來3-6個月內更廣泛的利率結果分佈，並將我們的策略建立在對CPI成分和前瞻性購買趨勢的更細緻解讀之上。未來的道路更加不確定，而不是更加不確定，並且需要更頻繁地重新調整定位。立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
