分析師對利率的預測

金價從2,955美元的支撐位反彈，突破3,010美元，盤中漲幅近1%。在人們對滯脹和經濟衰退以及關稅上調的擔憂之下，市場狀況顯示投資者青睞黃金。由於近期股市下跌，黃金價格目前已超過 3,000 美元。美國和中國之間的地緣政治緊張局勢加劇，尤其是美國威脅徵收關稅，加劇了這種波動。分析師指出，美國殖利率曲線已經變得不穩定，預計到2025年聯準會將最多降息五次。隨著貿易談判的推進，已有70個國家尋求與美國進行討論，儘管在此期間關稅仍將有效。 Gold Road Resources 的最新數據顯示，黃金的可採潛力比最初估計的要大，這削弱了合資夥伴提出的 33 億美元收購要約。聯準會5月降息的可能性已降至31.7%，6月降息的可能性為96.9%。黃金傳統上被視為避風港，但最近的市場壓力可能會阻礙其反彈至 3,167 美元的歷史高點。關鍵阻力位包括 3,040 美元和 3,057 美元，而支撐位集中在 3,000 美元和 2,955 美元附近。聯邦基金利率是一個重要基準，影響借貸成本和投資決策。與有利息的投資相比，較高的利率通常會降低黃金的吸引力。

全球大國之間的緊張關係

我們見證了金價從 2,955 美元的底部回升，當日漲幅接近 1%，收復了 3,010 美元的關口。這種反彈表明，我們並不是唯一一個認為防禦性部位正在悄悄興起的人。隨著標準普爾指數回落，以及宏觀數據中迴盪著滯脹的跡象，投資者正在發生一種傾向——遠離股票，轉向交易員可能認為的保值風險。黃金價格近期的加速上漲也正值兩大全球巨頭之間緊張關係加劇之際。華盛頓在貿易限制方面的威脅已不再是背景噪音。儘管正式談判已有 70 個國家參與，但這些關稅目前仍保留。這種背景增加了市場摩擦，增加了成長和企業利潤的不確定性，這兩者都傾向於抑制對風險資產的情緒。由此可見，經典的回應是：進入價值儲存領域。我們發現美國債券市場的活動同樣具有說明意義。殖利率曲線的變化遠非學術性的——它是對短期和長期通膨預期轉變的反應，反映了市場對實體經濟走向的看法。到 2025 年，多次降息（可能多達五次）的預期已經反映在價格中，這表明投資者正在為聯準會推出更大刺激措施做準備。但不是立即。五月降息的可能性已降至三分之一左右。然而，6 月的漲幅已超過 96%，接近預期。這種時間差異已成為一種槓桿。它對黃金等利率敏感型工具施加壓力，而這些工具本身並不會產生收益。當貨幣政策收緊或預期保持限制性時，持有黃金的機會成本就會增加。但當削減開支，特別是快速削減開支時，成本就會下降。因此我們保持警惕。同時，來自採礦業的消息帶來了另一個視角。修訂後的資源估算表明，現有澳洲資產中可採黃金量增加，這擾亂了一項重大交易的收購談判。目前，大宗商品市場的企業方面似乎不僅僅是一個交易註腳——它也影響著價格預期，尤其是在資源預測發生變化而重新評估交易的情況下。目前的價格走勢表明，金價可能在 3,040 美元和 3,057 美元的阻力位附近掙扎，我們之前曾看到這些價位的流動性稀薄，拋售壓力悄悄出現。但每次測試 3,000 美元都會吸引新的買家。考慮到這一點，2,955 美元仍然是我們關注的下限——近期圍繞該水平的活動告訴我們仍有大量的剩餘興趣。從我們的角度來看，短期內最重要的因素不僅是變動的規模，還在於其相對於通膨數據、聯準會會議紀要和任何貿易發展的時機。聯邦基金利率作為經濟走向的晴雨表，仍然是需要關注的關鍵點——不僅因為它如何在資產之間轉移資本，還因為它直接影響預期。當債務工具的收益開始下降時，黃金往往會重新成為人們關注的焦點。這不僅取決於情緒，還取決於推動機構流動的收益機制。因此，就目前情況而言，堅持清晰的阻力線和支撐線框架，密切注意利率路徑定價，仍然是我們的選擇方法。謹慎在於讀懂急轉彎，而不是追逐方向性的賭注。在敘事每週都會改變的市場中，我們將繼續權衡機率與定位，而不是頭條新聞。

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