歐洲央行管理委員會成員格迪米納斯·西姆庫斯週二表示，4月有必要降息25個基點。他指出，最近美國宣布的關稅促使我們需要採取更寬鬆的貨幣政策。目前的政策被視為更具限制性而非中性，貿易緊張局勢加劇可能會帶來通貨緊縮效應。即使降息，利率仍將維持在中性區間的上限。

達不到目標的風險

Šimkus 表示，未達到目標的風險正在增加，建議在四月做出決定之前密切監控。他表示，圍繞著降息 50 個基點的討論有些過度。歐洲央行副行長路易斯·德金多斯對當前的焦慮和不確定氣氛發表了評論。在這些聲明發表之後，歐元兌美元對回落至 1.0900 左右。歐洲央行管理歐元區的貨幣政策，制定利率以維持物價穩定，通膨目標約2%。利率通常會影響歐元的價值，較高的利率通常會使歐元走強。量化寬鬆 (QE) 允許歐洲央行購買資產以向經濟注入資金，這通常會削弱歐元。相反，量化緊縮（QT）發生在經濟復甦期間的量化寬鬆之後，對歐元的走強產生正面影響。西姆庫斯明確表示：考慮到通膨走向和更廣泛的經濟環境，當前的利率設定過於緊張。當我們提到四月需要降息25個基點時，我們可以將其解讀為，這並不是恐慌信號，而是為了防止通膨率跌得比目標低太多而採取的先發製人的措施。這是一種溫和調整政策的努力，而不是加速任何根本性的改變。他對近期的貿易發展，尤其是大西洋彼岸的貿易發展表示擔憂。這些都是一種逆風。這一立場意味著關稅可能會抑制需求並壓低通膨，迫使政策制定者提前採取行動以減輕壓力。如果主要經濟體之間的緊張局勢持續下去，那麼預期各國央行將進一步採取寬鬆政策來抵消預期的拖累將是合乎邏輯的。因此，我們認為繼續將關稅活動視為價格驅動因素而非僅僅是噪音是明智之舉。西姆庫斯也指出，目前的政策利率接近均衡水準的上限。這很重要。即使略有下行，我們仍然處於相對受限的領域。現在降息可能不會引發通膨或在一夜之間導致歐元貶值，但它確實會開始將預期調整回不那麼激進的軌道。

降息猜測

他也否認了將利率下調 50 個基點的想法，認為有些過度。這有助於確定短期投機活動的範圍。除非通膨數據出現更大幅度的下滑或出現外部衝擊，否則通膨率超過 25 的可能性不大。從我們的角度來看，這確實為短期內降息幅度設定了一個軟上限。文字之下，是清楚的路標。德金多斯的發言更為廣泛，但他對焦慮和不確定性的提及需要被承認。這不僅是脾氣的問題，也是數據、市場和預期的波動性的問題。這給任何即將進行的溝通帶來了進一步的壓力，因為交易員現在甚至可以對歐洲央行成員的語氣進行微小變化進行快速調整。關注新聞稿和會員訪談仍然很重要，尤其是如果重點是預測四月之後價格如何變化。縱觀歐元兌美元對的最新反應，我們看到這些評論發表後不久出現了一些壓力——該貨幣對跌至 1.0900。僅此一點就足以說明問題了。每當出現放鬆政策的評論時，歐元通常都會表現疲軟，尤其是在美國立場相反的背景下。我們知道歐元的強勢與利率預期直接相關。與美國資產相比，歐洲資產收益率較低，降低了投資者的興趣。如果歐洲央行開始進一步傾向於寬鬆政策，而聯準會則維持不變或延後降息，那麼這種路徑上的分歧將會擴大。定位應該反映這一點。記住 QE 和 QT 等核心工具在先前的周期中是如何發揮作用的是很有用的。當歐洲央行購買資產，向系統注入流動性時，歐元往往會走弱。較少的緊縮政策或更溫和的未來前景可能會產生類似的效果，因為這意味著量化寬鬆的陰影將繼續存在。我們並不期待新的資產計劃，但如果通膨大幅下滑，這些計劃可能會比之前預測的更快地重新成為討論的焦點。另一方面，QT 充當了燃料的提取。隨著疫情的進展，我們看到歐元逐漸獲得支持。如果歐洲央行改變基調，我們預計這些緊縮政策的預期將會放緩或延後。交易員可能會將此解讀為支撐位的減弱，可能會對貨幣造成壓力。展望未來，市場對通膨數據和貿易數據的反應將尤其引人注目。如果通膨持續緩慢下降或持平，我們預期6月降息的預期將進一步增強，降息步伐甚至會超過西姆庫斯所提到的幅度。選擇權市場可能在歐洲央行會議日期前後開始出現更大範圍的波動，使其成為波動性交易更加活躍的時期。目前，利率預期仍然是最明顯的驅動因素。從現在到四月的每一次演講和數據點都將被納入考量——不僅關乎歐洲央行是否會降息，還關乎歐洲央行願意在夏季採取多大的降息行動。

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