市場洞察 
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國家支持的干預
本文概述了中國兩大國有投資實體——誠通和國信——採取的一系列直接幹預措施，分別在股市中採取了謹慎的穩定措施。誠通決定擴大其在股票和交易所交易基金（ETF）的投資，特別是與國有和技術發展相關的領域，這向市場其他參與者發出了一個信號，即市場對政府相關機構的信心仍然完好。他們指望這些領域不僅能實現復甦，還能為更廣泛的市場情緒提供穩定的基礎。同時，國信集團正在推行一種完全不同的機制。透過啟動股票回購，他們有效地減輕了股票估值的下行壓力。這種方法通常在拋售或情緒低迷時期使用，目的是減少供應並暗示感知到的低估。總的來說，這兩個實體在這裡所做的並不是為了促進短期反彈，而是為了提供價格底線，私人投資者和演算法部門可能會圍繞價格底線考慮重新調整風險。那麼，我們該怎麼做呢？我們不能忽視這種程度的積極資本部署——它是明確而直接的。如果我們回顧先前類似參與者介入的週期，我們會發現此類行動通常先於實際波動率較低的時期，即使隱含波動率仍然保持不變。對於那些交易衍生性商品的人來說，尤其是短期或伽馬敏感型工具，這可能意味著在均值回歸策略的邊緣有更好的風險回報設定。期權市場的機會
我們注意到選擇權領域的部位流開始發生變化，尤其是在主要金融機構和知名國有企業附近。未來兩週保護性看跌期權溢價收緊並不令人意外，尤其是如果散戶或離岸交易者將這些國家舉措解讀為底線的話。從波動性的角度來看，我們可能會開始看到偏差略有壓縮，尤其是那些屬於國有企業或高科技市場的股票。從結構角度來看，日曆價差賣家或許會在這裡找到機會。隨著恐慌溢價被重新定價，特別是在曲線的前端，我們可以透過延長期限來利用情緒衰退。這裡的關鍵是關注後續購買——不僅僅是來自機構的購買，還包括被動流入是否開始追蹤這些 ETF 的選擇。如果這些國家幹預措施在未來幾天內沒有到位，它們可能不足以形成方向性設置，儘管它們仍然可以證明選擇波動率壓縮押注是合理的。從我們這方面來看，我們已經開始從公告前的水平提取隱含波動率作為基礎，然後分層加入特定行業的相關性。與基礎材料類股相比，能源和工業類股似乎擁有更好的貝塔係數。確實有噪音，但分佈不均勻。總而言之，我們認為這種情況可能會短暫出現定價錯位——不是很大，也不是系統性的，但足以透過緊密的 delta 和積極的管理來捕捉。時機，而不是方向，或許才是最重要的。關注大宗交易。關注ETF再平衡。最重要的是，尊重流程。立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
