在北京討論旨在穩定經濟的新貨幣刺激措施後，澳元兌美元已回升至約 0.6040。然而，美國和中國之間持續的貿易緊張局勢可能會阻礙澳元的復甦。受中國潛在經濟支持的支撐，澳元/美元當天早些時候從五年低點 0.5930 上漲，這對澳洲的出口依賴至關重要。儘管如此，澳洲財政部長吉姆·查爾默斯警告稱，預計此舉將對澳洲和中國的經濟成長產生負面影響。

貿易衝突加劇

美國總統川普近期宣布的加徵關稅措施，包括對中國產品徵收54%的對等關稅，加劇了貿易衝突。作為報復，中國提議對美國商品徵收 34% 的進口關稅。川普總統堅持不就削減關稅進行談判，並表示條件是中國必須支付大量款項。在這些發展背景下，隨著對美國經濟衰退的擔憂加劇，美元正在經歷波動，摩根大通預測到年底美國 GDP 將下降 0.3%。我們看到澳元/美元從五年低點 0.5930 反彈至 0.6040 左右。這一低點出現在當日早些時候，但在圍繞中國可能出台的經濟刺激措施的猜測不斷升溫之後，該貨幣對錶現出一定的彈性。市場取決於北京是否會兌現這些暗示——眾所周知，澳洲嚴重依賴中國的需求，尤其是對大宗商品的需求。那裡的發展幾乎毫無延遲地對澳元產生了劇烈影響。然而，華盛頓和北京之間日益加深的裂痕使這些希望變得暗淡。川普的最新舉動，宣布對中國進口商品徵收 54% 的高額關稅，只會火上加油。中國不久後也採取了 34% 的進口關稅來反擊。目前還沒有人後退——而且如果有的話，語氣會變得更大。川普堅持認為：除非中國做出他所謂的“有意義的支付”，否則不會進行談判。這並不意味著我們很快就會走向緩和。

市場前景不明朗

從我們的角度來看，這是一種不穩定的力量——不僅對於與全球需求相關的貨幣對（如澳元/美元）而言，而且對於更廣泛的風險情緒而言也是如此。美元在最近幾個交易日表現不穩定，其波動與國內經濟成長預期的變化密切相關。例如，摩根大通已下調美國 GDP 的預測，目前預估年底前美國 GDP 將成長 -0.3%。對於短期策略來說，這會帶來一些噪音，使得定價變得不那麼直接。回到澳大利亞，財政部長查默斯並沒有淡化壓力。他發表了直言不諱的評估，重申了國內和中國經濟將繼續感受到全球動盪重壓的預期。如果北京方面確實出台新的刺激措施，這或將支持澳洲出口有所復甦，但熱情應該會有所抑制。中國的刺激措施往往需要一段時間才能透過貿易管道發揮作用，而且即便如此，其影響也往往是不均衡的。對於從事衍生性商品交易的人來說，未來幾週的設置將成為時間和定位的設置，尤其是圍繞著資料流。中國製造業數據疲軟或美國政策制定者進一步發表強硬言論，可能逆轉澳元兌美元的漲勢。多重地緣政治風險和溫和的市場預期意味著該貨幣對的任何上行修正都可能缺乏持久力。現在，重要的不再是方向性的信念，而是為盤中逆轉做好準備。我們已經看到市場變得多麼不穩定——它只關注新聞標題，而不關注基本面。一些薄弱的催化劑，例如洩漏的稅收政策或市場幹預傳聞，足以震動澳元。貨幣對雙方的波動性似乎仍將保持高位，機會可能在於區間波動而非突破。關注商品價格也變得更加重要。鐵礦石、煤炭和液化天然氣運輸是主要出口產品。如果中國需求保持強勁（或許受到內部政策轉變的支持），我們可能會看到追逐收益的資金流回歸，儘管只是暫時的。不過，這假設了宏觀經濟其他領域會出現一些放鬆的跡象，但目前這種情況尚未發生。隨著每個數據點的出現，特別是美國通膨和就業數據，我們需要重新評估方向偏差。在任何一方在這場貿易僵局中做出讓步之前，我們預計澳元兌美元將呈現反應性交易，受情緒快照的影響遠大於結構性轉變。

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