歐洲時段發布的數據有限，主要是低階指標。隨著加拿大就業報告、美國非農業就業數據以及聯準會主席鮑威爾的講話，人們的注意力將轉向美國市場。加拿大就業報告預計顯示 3 月就業人數增加 1 萬個，而 2 月為 1,100 個，失業率預計將上升至 6.7%。由於對全球經濟成長的擔憂，市場預期下次會議降息的可能性為 52%，到年底降息幅度將為 66 個基點。

美國非農就業人數預期

對美國來說，非農就業報告可能顯示3月新增就業13.5萬個，低於2月的15.1萬個，失業率穩定在4.1%。預計平均每小時收入將年增 3.9%，平均每週工作時間將年增 34.2%。勞動市場狀況依然穩健，聯準會官員指出該領域沒有出現通膨壓力。儘管近期持續申領失業救濟人數創下新高，但失業救濟申請並未引發疑慮。預定的央行發言人包括聯準會主席鮑威爾（格林威治標準時間 15:25）、聯準會官員巴爾（格林威治標準時間 16:00）和聯準會官員沃勒（格林威治標準時間 16:45）。今天早上的歐洲交易窗口顯示日程安排相當清淡，僅提供影響較小的指標——預計不會改變市場情緒或實質改變價格。因此，現在人們的注意力集中在當天晚些時候的發展上，特別是大西洋彼岸的事件。加拿大就業報告預計將顯示整體就業成長回升——3 月增加了約 10,000 個職位，較 2 月的 1,100 個職位有所改善。儘管如此，失業率仍將小幅上升至 6.7%，顯示勞動市場出現疲軟跡象。目前，市場定價傾向於在年底前採取非常溫和的寬鬆政策，這表明政策制定者越來越傾向於採取支持措施，以應對全球經濟成長軌跡的普遍受挫。目前的利率預期偏差反映了這種情緒，目前的利率合約預示著未來幾個月將有約 66 個基點的降息。

美國勞動市場展望

縱觀美國，勞動市場似乎仍保持穩固基礎，儘管步伐明顯放緩。預計3月非農業就業人數為13.5萬人，低於2月的15.1萬人。預計失業率不會發生明顯變化，仍為 4.1%，而以平均每小時收入衡量的工資增長率預計將徘徊在 3.9% 左右。這表明，雖然就業成長略有放緩，但薪資壓力仍在可控範圍內。在貨幣政策的背景下，這與就業管道的通膨力量仍然低迷的訊息完全一致。每週申請失業救濟人數（包括持續申請失業救濟人數的持續上升）尚未引起政策制定者的任何警惕。目前，可以安全地假設勞動市場仍然健康，儘管不再像以前那麼緊張。現在，更直接的問題是，我們應該如何看待今天下午鮑威爾的講話，以及隨後巴爾和沃勒的演講？由於時間處於當日交易的後期，因此如果言論有重大意外，反應可能會延續到週一開盤。從最近的公開露面中，我們知道主席繼續優先考慮傳入資料而不是預設路徑，這在實踐中轉化為曲線暴露對任何前瞻性語言仍然特別敏感。這同樣適用於波動性定價，特別是在前端。鑑於非農就業數據在鮑威爾講話前不久公佈，這實際上成為鮑威爾講話的前奏。如果就業數據意外上行而薪資指標保持溫和，這樣的結果將進一步增強聯準會目前的耐心。然而，工資數據的任何疲軟或失業率的上升都將開始削弱市場逐漸走軟的「長期走高」論點。當然，劇烈的日內波動將隨之而來，尤其是 SPX 掛鉤選擇權和短期利率波動，需密切注意。非農就業數據公佈後，選擇權市場的平靜反應可能會限制鮑威爾引發的波動，但如果離散度明顯擴大，我們應該為週一亞洲時段隱含指標的回升做好準備。至於定位，前端利率期貨目前與 12 月之前兩次四分之一個百分點的降幅緊密相關。鑑於聯準會仍依賴數據，定價仍將保持被動，而非預測性。這意味著，就業市場的失誤可能會迅速扭曲預期，尤其是如果今天的政策制定者的言論強化了這種預期的話。維持短期伽馬曝險的利率交易員可能希望反思今天的數據以及它如何改變機率。我們感覺，在春季形勢明朗之前，人們對強烈的方向性信念的興趣有限。這類數據往往會將隱含資訊推向集群——請注意這一點，並在必要時快速調整。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。