菲律賓黃金價格週五下跌，每克價格從前一天 5,691.84 菲律賓比索跌至 5,669.08 菲律賓比索。每托拉的價格也從 66,388.55 菲律賓比索降至 66,123.76 菲律賓比索。目前菲律賓比索的黃金價格包括：1 克為 5,669.08，10 克為 56,692.61，托拉為 66,123.76，以及 1 金衡盎司為 176,328.20。

中央銀行和黃金儲備

各國央行增加了黃金購買量，2022 年購買了 1,136 噸黃金，價值約 700 億美元。中國、印度和土耳其等主要經濟體正在大幅增加黃金儲備。黃金價格會因地緣政治不穩定和利率等因素而波動。美元走強通常會導致金價維持較低水平，而美元走弱則往往會推高金價。週五金價小幅回落，無論是以每克還是每托拉的價格計算，與近期全球貨幣走勢相比並不令人意外。更具體地說，隨著美元趨於穩定，在很大程度上受到強勁的美國國債殖利率和一定程度的通膨預期的支撐，金價的上漲空間普遍較小。我們不能脫離這種模式，如果美元的地位沒有相應走軟，我們也不應該預期價格會持續上漲。同時，各國央行的購買行為依然堅定。 2022 年全球黃金儲備增加了 1,100 多噸，因此幾乎沒有理由懷疑人們對黃金作為貨幣支柱的長期信心。然而，短期定價仍然圍繞著更不穩定的觸發因素——利率、經濟數據發布和全球政治熱點——而波動。現在值得觀察的是，特別是在中國和印度等經濟體引領官方部門購買的情況下，這種累積是否會以同樣的速度繼續下去。在這裡，時機就是一切。即使主權債務購買出現中斷或暫停，也可能導致短期失衡，尤其是在亞洲等市場，因為實體需求在定價中發揮的作用比西方大得多。

貨幣政策與市場動態

考慮到各主要經濟體即將召開的貨幣政策會議以及聯準會的決定，衍生性商品定價可能仍將在一個窄幅區間內波動。美國經濟指標增強可能為黃金多頭帶來阻力，因為利率上升會降低黃金的相對吸引力。另一方面，任何就業成長放緩或通膨降溫的跡像都可能增強需求，迫使期貨合約重新定價。從我們的角度來看，最大的風險不是各國持有的黃金數量，而是潛在的利率預期。那些與黃金掛鉤的合約交易者應該更加關注兩年期和十年期的殖利率曲線，而不是僅僅關注整體通膨數據。殖利率斜率的變化往往會領先金屬價格幾個交易日，而且我們已經看到這種模式在季節性交易週期中持續存在。鑑於近期實體黃金以菲律賓比索計價的價格走勢，除非外部衝擊推動貨幣或流動性條件發生重大轉變，否則我們不太可能看到任何高波動性突破。我們正進入一個判斷力應該超越方向的階段。交易者可能不會針對每日現貨價格變動做出反應，而是希望評估當前價格水準與隱含波動率的對應程度，並嘗試識別選擇權市場中的定價過高或定價過低現象。如果保費保持緊張，短期利差可能會提供更好的價值，特別是對於那些風險承受能力較強的人來說。對於那些持有較長到期日頭寸的人來說，值得探究的是，該曲線有多少反映了地緣政治尾部事件的影響——其中許多尚未實現。近期，市場存在著這樣一種趨勢：在本周初，保護價格過高，但到週五，溢價卻迅速下降。作為回應，將切入點調整到不那麼擁擠的會議可能會帶來更好的風險調整回報。預計政策訊號、收益率和央行資金流動之間的這種更廣泛的協調將繼續影響定價區間。但除非財政政策失誤或新興市場銀行突然轉向國內以引發新的需求，否則壓力將繼續更多地來自於美元周圍的情緒變化，而不是真正的實物短缺。

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