『`html 納斯達克指數下跌5.42%，創下2020年疫情爆發以來的最大百分比跌幅。相比之下，2022年該指數下跌了5.16%，而2020年6月則下跌了5.27%。 2020 年 3 月 16 日，該指數下跌了 12.32%，超過了至少 2013 年以來記錄的任何單日跌幅。今天是自疫情開始以來跌幅第三大的一天，2020 年 3 月 12 日該指數下跌了 9.43%。

市場下跌的技術意義

目前，從 2023 年 10 月低點開始的上行走勢目標是 50% 中點 16,374.22。若跌破該水平，8 月 5 日的低點將測試 200 天移動平均線，達到 15,708.54。本文強調了納斯達克的大幅拋售，使其成為過去幾年下跌最嚴重的日子之一。上述下降（包括近期和歷史的）提醒我們，即使在上升趨勢中，也可能出現嚴重而迅速的挫折。 5.42% 的跌幅不僅在單獨情況下引人注目，與 2020 年和 2022 年的市場行為一起觀察時也同樣引人注目。自疫情初期以來，這一特定跌幅僅超過兩次，這兩次都帶來了投資者的極大恐懼和系統性不確定性。這意味著價格行為再次傾向於規避風險——風險較高、科技權重較高的產業尤其容易受到影響。 2023 年 10 月的先前低點描繪出了價格幾乎持續上漲的基礎。現在，這一走勢似乎在定義的 50% 中點 16,374.22 附近面臨相當大的挑戰。如果未能突破這一區域，人們就會懷疑整體趨勢是否仍然完好，還是只是整體回調中的暫時復甦。現在，從技術角度來看，情況已經有所改善。如果拋售持續，且價格突破 8 月低點 15,708.54 左右，則將標誌著其大幅突破 200 天移動平均線。 200 日均線是一個長期觀察的指標，可以衡量市場是處於總體上漲還是下跌階段，價格在該線附近或下方徘徊通常可以將短期調整轉變為更長期的動量轉變。

市場情緒和交易訊號

對於那些追蹤與指數掛鉤的衍生性商品來說，這設定了一個明確的定位閾值。近期關鍵回檔阻力位附近的失敗，加上波動性飆升，可能促使市場改變立場，傾向逢高賣出，而非逢低買進。我們一直觀察到隱含波動率不斷走高，這表示對沖活動正在加快步伐。如果我們繼續看到交易員在選擇權市場要求更高的溢價，這表明市場將進一步變得不可預測。成交量也提供了線索。根據累積報價數據和交易量廣度，此次下跌的廣泛參與表明，這一走勢背後並非單一的驅動因素，而是廣泛存在的。這種分佈通常暗示任何反彈都可能難以持續。我們會謹慎地假設買家會像前幾季一樣以可預測的水平湧入。值得注意的是，中點以下的這個區域通常會吸引專門用於探測訂單簿流動性空白的演算法策略。由於 200 天平均值僅比當前價格低約 4%，如果止損點在先前的波動水平以下觸發，任何加速下跌都可能加劇。我們在 2022 年末的類似結構中觀察到了這種模式，尤其是在 12 月的下滑期間。關注每週選擇權的交易員會發現看漲期權和看跌期權之間的偏差越來越大，而下行保護的溢價越來越大。這可能表明方向性偏差的轉變比簡單的指數變動所暗示的更為劇烈。動量振盪指標在中期時間範圍內也開始向下轉，從而剝奪了依賴趨勢延續的買家的信心。若要追蹤下一步走勢，請關注 VIX 相關產品是否能在接下來的幾個交易日中維持漲勢，以及廣度指標是否能恢復。沒有廣度的反彈通常缺乏持久力，並可能導致進一步下跌。未來兩週的行動將取決於參與者如何吸收這些技術水平。如果成交量在上漲的日子裡回升，並且指數維持在關鍵的 200 日線上方——即使經過短暫的測試——我們可能會看到一段盤整期。如果不是，下行目標將開始指向 9 月的範圍，遠低於目前水準。 “`

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