市場洞察 
VT 
服務業萎縮減緩
我們剛剛公佈的法國 3 月份 HCOB 服務業 PMI 值為 47.9，遠高於預測的 46.6。從表面上看，這表明收縮有所減少。儘管仍處於負值區域，但該數據表明服務業下滑的速度可能正在減弱。與前幾個月相比，這是一個令人鼓舞的跡象。簡言之，PMI，即採購經理人指數，可以作為服務業經濟的脈動。任何低於 50 的值都表示活動正在萎縮。話雖如此，但我們萎縮的速度並沒有那麼快。情況仍然很可怕，但已經有所好轉。對於那些關注利率預期的人來說，尤其是在歐洲央行考慮下一步措施的情況下，這種溫和的改善值得注意，儘管不一定會改變局面。市場不會單憑這一數字就發生變化，但它可能會引發利率敏感型工具的短期趨勢。隨著定價根據經濟拖累緩解的可能性進行調整，前端歐元掉期利率可能會出現小幅上漲。但我們不應該獨自追求這個目標。漢德勒在最後一次演講中強調，在任何政策放鬆措施形成之前，通膨穩定的重要性。最新的 PMI 只是推動了預期，並沒有重塑預期。當我們考慮法國等核心經濟體的成長時，服務業佔有相當大的比重，因此該產業下滑的任何緩和都可能略微緩和鴿派定價。嚴重依賴歐洲央行大幅逆轉的選擇權結構可能需要在短期內進行調整或重新避險。加強對區域數據趨勢的關注
我們預計，4月份圍繞法國數據點的流動性將受到更多關注，尤其是如果義大利或西班牙出現類似模式的話。區域PMI之間的相關性可能再次開始收緊，這將對即將公佈的每份數據帶來更大影響。使用波動率表達觀點的交易者應該對資料聚類的變化保持警惕，因為這些變化可能會短暫改變實際波動率。這創造了一種環境，使定向交易對經濟細節而非新聞標題更加敏感。先前我們或許已經淡化了單一PMI走勢的影響，但現在這種相對的彈性或許讓我們有理由擴大多頭DAX/空頭CAC比率，或對短期法國股市相對於德國國債略微看漲，儘管止損設置得很嚴格。最後一點——如果我們看到德國或歐元區更廣泛的服務業數據的後續走勢，利率部門可能會發現歐元 OIS 定價面臨一定的修正壓力。這很可能暗示前期寬鬆度過大。預期與結果之間的差距不斷擴大，這將為月內選擇權定價提供支撐。我們保持觀察，因為這些邊際變化往往會影響位置如何逐漸重新平衡，而不是一下子。而這正是邊緣出現的時候。立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
