巴西2月工業產出年增1.5％，低於預期的2.3％。該數字表明與預期相比有所放緩。美國總統川普準備在他指定的「解放日」宣布徵收對等關稅。由於擔心該聲明對經濟成長和通膨可能產生負面影響，預計市場波動將加劇。受美元走弱和歐盟可能採取措施應對這些關稅的影響，歐元兌美元預計將測試 1.0900 的水平。同時，金價已從近期 3,150 美元的高點回升，穩定在 3,120 美元左右。 Grayscale 推出了以創收為重點的比特幣選擇權 ETF，進一步豐富了加密貨幣市場的投資機會。巴西的工業生產數據比市場預期的要疲軟一些，2 月產量較上年同期僅成長 1.5%。這遠低於預計的 2.3%。這種不及預期的成長往往會對更廣泛的風險定位產生連鎖反應，因為它們會讓人們對區域發展勢頭以及與大宗商品相關的外部需求的任何假設產生質疑。我們認為，這讓那些對拉丁美洲投資進行配置的投資者產生一些猶豫，特別是在週期性產業。在大西洋彼岸，川普宣布的對等關稅計畫（時間恰逢他所謂的「解放日」）已經帶來了一定程度的不確定性，而這種不確定性已反映在未來價格中。儘管全部細節尚未公佈，但主要貿易夥伴的預期反應可能會對各個資產類別產生不均勻的影響，尤其是涉及大型跨境供應鏈的情況。由於對投入成本的擔憂，通膨預期可能會上升，但對信心的威脅可能會在短期內對風險偏好產生更大的拉動作用。從貨幣角度來看，歐元一直享受著一些順風。美元回落（部分原因是利率重新定價和美聯儲基調不再激進）為歐元/美元接近 1.0900 門檻打開了空間。先前歐元區內部分裂的壓力似乎正被更為謹慎的觀點所取代，因為歐洲大陸的一些國家暗示將對日益增長的保護主義威脅做出直接反應。目前，這使得歐元兌美元等貨幣對成為更受關注的焦點，尤其是在 1.0900 支點附近進行定位調整時。金價曾短暫觸及 3,150 美元，目前已穩定在 3,120 美元左右。由於極高水平出現的速度非常快，因此不太可能持續很長時間。這種回調本身並不表示疲軟，而是表示熱情暫時超過了自身。由於地緣政治問題尚未解決，且利率預測仍不確定，避險資金流動並未完全枯竭。然而，圍繞這一水平的波動性壓縮是值得注意的，特別是對於那些管理短期對沖或在通膨覆蓋中建立凸度的人來說。另一方面，Grayscale 向比特幣選擇權的轉變，傾向於創造收入，這一點非常引人注目，特別是在結構方面。對於那些尋求投資機會但又不想承受與現貨走勢直接相關的波動的人來說，此類投資工具可能會具有吸引力。我們認為這是加密衍生性商品套件的擴大，也是該資產類別正常化的標誌。這類選擇權掛鉤策略通常會吸引那些採用溢價銷售模式或 Delta 中性設定的人，它們的出現可能會在未來幾週內增強底層加密貨幣波動市場的交易量。展望未來，全球貿易言論的轉變和政策預期的持續重新調整為戰術定位提供了堅實的基礎。隨著從外匯到數位貨幣等各種資產類型開始出現波動性集群，監控這些價格點相對於情緒指標的變化情況將至關重要。市場在成長不確定性和重新定義的風險承受能力之間搖擺不定；確定哪些工具能夠更有效地吸收這種張力將有助於透過季度末的調整選擇更好的設定。
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Apr 2, 2025
