市場洞察 
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對專業技術部門的影響
人們擔心政府支出減少和監管變化會影響各種服務，尤其是專業和技術領域的服務。政策的不確定性導致各行業對投資決策產生擔憂。最新數據反映出的情緒負面轉變告訴我們，美國服務業的企業經營者越來越謹慎。據我們推斷，收入成長正在停滯，而不是崩潰，但肯定在放緩，這表明消費者和企業都猶豫不決。就業率仍在上升，這表明企業仍在留住員工——可能是因為他們預計情況會改善，或至少是為了避免在不確定的政策環境下重新僱用的風險。該調查的前瞻性指標——預計收入和資本支出——均有所下降。預期的下降並非僅僅是噪音。當公司降低資本支出前景時，這意味著他們看不到太多值得短期投資的機會。這通常是因為他們預期利潤率會受到壓縮，或是在財政和監管訊號仍不明確的情況下他們缺乏投入資本的信心。資本支出數據尤其值得關注。它常常引領其他指標。如果企業不購買新設備或擴建辦公室，這不僅僅是出於悲觀情緒——這可能意味著他們在擔心成本結構轉變或合規負擔的情況下保留現金。受影響最嚴重的行業——與專業和技術服務相關的行業——通常是高技能勞動力和先進軟體解決方案的大量用戶。他們對監管調整很敏感，尤其是涉及稅收、許可或勞動力分類的規則。前瞻性情緒與市場反應的轉變
關於未來預測轉為負面，我們經常發現調查的這一部分比目前數據更能說明問題。情緒往往會引導行為。從兩位數的樂觀情緒轉變為略微負面的情緒表明這些公司最近收到了新的訊息，導致它們抑制了熱情——可能的罪魁禍首是政策方向和財政立場。隨著聯邦政府在某些領域削減支出的傳言不斷出現，許多服務提供者已經開始考慮公共部門客戶需求的下降。費雪指數顯示，在前幾個週期中，這方面的成長搖搖欲墜；市場經營者可能會在經濟放緩之前回憶起類似的模式。我們也注意到，與2012-13年和2016年暫時疲軟之前的情況有相似之處，當時監管的模糊性使更多不穩定的參與者處於觀望狀態。對於那些關注隱含波動率或在期權到期日附近進行戰術定位的人來說，應該考慮到可自由支配支出行業的預期業績與實際業績之間的差距正在縮小。與疲軟的資本支出趨勢相關的未來獲利預期錯位可能會對隱含倍數造成嚴重拖累，尤其是在隨後的指引修訂之後。隨著活動傾向降低，透過選擇性執行價格降低實際波動率的可能性增加——儘管始終關注政策意外。我們也應該考慮到，即使就業率小幅上升，這也許並不反映招募實力，而是反應速度的滯後。公司並不總是能迅速轉變。對我們來說，這意味著任何顯示員工人數逆轉的未來數據都會比平常更為明顯。正是這種對比激起了人們的反應。本週衍生性商品定價尚未完全反映遠期指標明顯惡化的速度。從情緒數據所反映的情況來看，上市波動率和不斷惡化的尾部風險之間可能存在不一致。如果下一輪的持股數據證實了普遍的謹慎態度，週期性服務合約的做空可能會變得更具吸引力。我們將密切關注傑羅姆即將發表的演講中的鴿派立場，這可能會為防禦性定位帶來一些提振或深化。但到目前為止，尚無跡象顯示企業相信放鬆或明朗的政策即將到來。最終，調查告訴我們公司已經變得多麼厭惡風險，尤其是那些提供更多無形專業知識而非實體產品的公司。當他們停下來時，通常我們也會停下來。 “`立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
