英鎊（GBP）在北美交易時段開始時保持相對穩定，在 G10 貨幣中保持中等地位。製造業PMI錄得44.9，略高於前值的44.6，顯示製造業持續在50的門檻以下收縮。英國央行重點關注不斷上升的通膨預期和持續的薪資成長。目前，市場預計英國央行 5 月 8 日會議將採取約 20 個基點的寬鬆政策，如果英國央行採取中性立場，這可能會為英國央行提供支持。英鎊的交易勢頭表明，英鎊在 1.28 中段至 1.30 略高於一個月的區間內盤整。近期支撐位在 1.2880 附近，阻力位位於 1.30 略下方。從我們可以看出，最新的製造業採購經理人指數為44.9，雖然略高於上月，但仍遠低於50的收縮與擴張分界線。這告訴我們英國製造業尚未走出困境。目前還沒有明顯的復甦跡象。從技術角度來說，這一小幅上漲雖然是一種進步，但除非未來的數據也能如此，否則並不具說服力。市場參與者應該以健康的懷疑態度對待這一數據——這種結果可能會促使短期平倉，但對那些尋求趨勢確信的人來說幫助不大。英國央行的擔憂並不掩飾。通貨膨脹和工資持續上漲繼續對政策制定者提出挑戰。由於消費者物價仍居高不下，且獲利報告反映出薪資上漲的壓力，我們認為官員仍保持謹慎。目前，市場傾向將降息20個基點的預期納入5月初的下一次貨幣政策決定中。這只不過是 50/50 的選擇，並暗示某種程度上的持有模式。央行可以選擇發出暫停而非採取行動的訊號，導致英鎊做出謹慎反應。我們或許認為英鎊當前的態度是猶豫的。匯率在相當熟悉的範圍內浮動——嚴格限制在一個月的範圍內。 1.28 中段與 1.30 稍微超出區域之間的走勢並未顯示方向性強度。這是一個缺乏信念的市場，而不是一個經歷波動或信心的市場。從技術角度來看，1.2880附近的支撐位是下行風險的首次考驗，而賣家可能在1.30關口附近再次出現。有了這種設置，決策就變得更需要耐心而不是預測。人們很容易高估一個數據點的重要性，或是追逐根本不存在的動力。交易者最好密切關注部位——交易量和未平倉合約數據可能比標題資訊更清晰。就目前而言，我們更重視響應能力而非預期能力。如果薪資數據或通膨修正改變了內部預期，這種安靜的整合可能很快就會被打破。我們也留意日曆。在央行會議召開之前，尤其是在缺乏明確方向的周期中，市場敏感度往往會上升。如果即將公佈的薪資或通膨結果出現意外，隱含波動率可能會飆升。考慮到目前的範圍有多窄，反應可能會很快。這為短期交易留下了充足的空間，但對於那些持有方向性觀點且沒有設定保護性停損的人來說，空間就較小。同時，我們也密切關注債券市場——不僅是因為利率決定，還因為英國政府公債如何與利率預期同步變動。殖利率利差，尤其是相對於美國和歐元區的殖利率利差，影響遠期預期。任何新的分歧都可能拉動現貨價格的上漲。對英鎊來說，我們並不是單獨交易其數據，而是交易其與其他貨幣的政策預期。
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Apr 1, 2025
