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    今天亞洲經濟更新包括澳洲聯儲的利率決策及對中國製造業採購經理指數改善的預期

    by VT Markets
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    Apr 1, 2025
    預計澳洲儲備銀行今天將維持現金利率不變。澳洲聯邦銀行預示著澳洲央行將採取鴿派基調，公眾情緒顯示利率將保持穩定。西太平洋銀行認為即將召開的澳洲央行會議已“失去意義”，預計 5 月可能會降息。高盛已修改了澳洲央行4月至5月降息的預測。在中國，財新製造業PMI預計將出現改善，與3月製造業PMI 50.5持平，符合預期。 2025 年 4 月 1 日的亞洲經濟日曆包括這些重要事件及其相關預測。儲備銀行可能維持利率不變的決定與通膨壓力正在減弱（儘管速度不會很快）的普遍預期相一致。聯邦對央行採取更謹慎的立場表明，官員尚未準備好改變政策，他們更願意在採取任何措施之前查看更多數據。這給了我們一個提示：利率決議日前後的波動性在短期內可能會下降，至少在局部地區是如此。西太平洋銀行將該會議描述為“毫無意義的會議”，這意味著市場預計不會做出太大反應，注意力已經轉向未來幾個月的行動。他們對五月舉措的預期給出了明確的時間參考，這可能會影響短期選擇權的波動性定價和傾斜分佈。高盛調整了降息預測以符合這一觀點，這增加了該時機情景的分量，從而進一步穩定了預期。同時，來自中國的數據可能會增強亞太地區的風險情緒。如果財新PMI繼續保持在50線以上溫和擴張，則將降低出台刺激措施意外的可能性，並可能有助於支撐區域股市。這對我們很重要，因為積極的全球數據可以抑制隱含波動率水平，尤其是與主要央行的法定貨幣穩定性相結合時。 4月1日人們不僅將關注財新數據的發布，而且還將關注這些數據如何融入亞洲產出穩定或復甦的大局。財新調查的小幅上行，加上北京方面近期的成長訊號，讓我們更有信心在更窄的看漲價差中定價，並可能在第二季之前重新考慮下行對沖成本。我們需要關注遠期利率定價； 5 月降息觀點正變得越來越主流，OIS 曲線可能因此開始趨於平緩。短期期權似乎不那麼敏感，至少在硬數據或鷹派轉變迫使重新定價之前。預計澳元利率期貨的定位也會發生一些變化，尤其是如果交易員決定在鴿派的 5 月之前採取行動的話。如果我們看到曲線腹部的成交量增加，這可能表示我們已提前定位到這一結果。對我們來說，它提醒我們，即使是安靜的會議也會留下值得研究的痕跡。關鍵不是什麼都沒有發生，而是價值在於時機——早幾週或晚幾週，偏差風險就會增加。因此，修改後的預測或數據中的微小變化等小訊號變得比以往任何時候都更有價值。保持對邊緣的警惕；大多數錯誤定價都是從這裡開始的。

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