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    中國人民銀行將美元/人民幣基準匯率設定為7.1788，低於預估的7.2630。

    by VT Markets
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    Mar 25, 2025
    中國人民銀行（PBOC）採用有管理的浮動匯率制度，每日設定人民幣的中間價。該系統允許人民幣匯率在中心匯率的+/-2％範圍內波動。最後收盤價是7.2605。近期中國透過7天期逆回購注入3,779億元人民幣，利率維持在1.5%不變。今天，已有2,733億元到期，導致金融體系淨注入1,046億元。在人民幣受控機制的引導下，輕微的政策轉變比簡單的現貨價格變化更能影響預期。每天早上，當局都會設定一個參考點，並允許圍繞該參考點進行日常活動。雖然規定的區間為 2%，但該指引的真正影響在於它如何引導情緒，而不是其技術限制。最後記錄的收盤價表示目前處於穩定狀態。監測當局是否繼續這種模式將決定近期的勢頭。如果調整變得更加頻繁或突然，則表示人們對資本流動或通膨壓力的擔憂日益加劇。投資人必須評估這些訊號是否一致。近期的3,779億元人民幣的流動性注入，顯示金融市場對可用現金進行了刻意的管理。透過將短期借款利率維持在1.5%不變，央行傳達出其立場暫時保持不變的訊息。但每週的營運情況往往比官方聲明透露出更多資訊。在不改變基準的情況下進行大規模注資表明政策傾向於穩定，而不是徹底放鬆。當日回購到期金額為2,733億元，現金淨增加額為1,046億元。到期協議和新註入資金之間的差異比單一的總體數字更清楚地說明了政策方向。如果這種模式持續下去，就顯示中國將採取有針對性的方法來管理短期流動性需求，而不是採取廣泛的刺激措施。透過觀察這些行動的速度和規模，可以調整預期。如果允許債券到期而沒有進行類似的補充，則會出現更嚴格的條件。如果注入的規模或頻率增加，那麼儘管利率保持不變，但可以推斷政策將放鬆。在影響短期定價方面，政策制定者的行動總是比既定的意圖更重要。

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