美聯儲傳聲筒“定調”下周降息25個基點

隨著週三美國CPI數據超出預期，有關下周美聯儲降息幅度的猜疑接近塵埃落定。

在美聯儲官員們集體噤聲的時間點上，被譽為“美聯儲傳聲筒”的知名宏觀記者尼克·蒂米勞斯（Nick Timiraos）週三發文稱，通脹持續走弱的趨勢為美聯儲下周開始逐步降低利率鋪平了道路，但住房通脹的意外上升，讓官員們難以推動更大幅度的降息。

簡單總結一下美國8月CPI的情況：名義CPI環比上升0.2%，同比上升2.5%，均符合預期；出最大問題的是核心CPI，在住房成本的推動下環比增加0.3%（實際上是0.281%），高於市場普遍預期的0.2%；核心CPI年率為3.2%，符合預期。

與名義CPI降到2021年2月以來最低水準不同，核心CPI的下降幅度明顯更慢。其中核心CPI環比數據已經連續51個月上漲，這也是美國歷史的新紀錄。

最令人擔憂的是，住房通脹的年率還出現2023年初以來的首次上漲！

“定調”降息25個基點

蒂米勞斯表示，更強的住房通脹導致8月核心通脹上漲超出預期，可能會讓官員們更難在下周的會議上推動更大幅度的50基點降息。

當然，投資者們也不用太擔心美聯儲會“變卦不降息”。蒂米勞斯也表示，週三的CPI數據不會改變多數央行官員準備啟動降息的立場，目前僅存的分歧點只是有“一些官員”，尚未完全排除更大幅度降息的可能性。

而在通脹數據以外，現在投資者們也愈發關注美國經濟的健康情況。在通脹緩解的同時，美國勞動力市場也開始明顯降溫——新增崗位和工資增速放緩，失業者找新工作所需的時間也變長了。電商巨頭亞馬遜也報告稱，消費者更多地購買折扣商品和低價生活必需品。

蒂米勞斯認為，對於下周的美聯儲會議而言，除了要關注降息幅度外，也要注意美聯儲主席鮑威爾對經濟健康狀況的看法。

所以……年內剩餘兩次會議預期如何？

隨著下周美聯儲降息25個基點接近“板上釘釘”，投資市場也開始張望年內最後兩次美聯儲議息會議。

受到今年美國大選的影響，美聯儲FOMC的11月決議延後到11月7日發佈，會是較為少見的“週五淩晨決議”時刻。年內最後一次會議將在12月18日公佈決議。

根據CME“美聯儲觀察”的最新變化，在9月降息25個基點的背景下，11月市場仍在進一步降息25個基點或50個基點之間搖擺，概率大概都在4-5成範圍內。

隔得更遠的12月會議，預期就更加複雜了。目前最主流的預期是美聯儲年內總共降息100個基點，也就是說未來3次會議至少有一個50bp的降息。同樣與謹慎的美聯儲表態不同，預測今年只會有中規中矩的3次25bp降息的概率只有17.2%。

對於這個問題，下周美聯儲也會發佈最新的經濟預期，屆時有最新的“點陣圖”。今年6月時由於年初通脹超預期反彈，超過半數的官員給出“年內最多降息一次”的預期。隨著事態進展，那份預期早已過時了。

商品行情解讀

美股市場：美股三大指數集體收漲，納指漲超2%，截至當天收盤，道鐘斯工業平均指數比前一交易日上漲124.75點，收於40861.71點，漲幅為0.31%；標準普爾500種股票指數上漲58.61點，收於5554.13點，漲幅為1.07%；納斯達克綜合指數上漲369.65點，收於17395.53點，漲幅為2.17%。

大型科技股普漲，英偉達漲超8%，創8月以來最大單日漲幅；亞馬遜、微軟漲超2%，蘋果、奈飛、穀歌、Meta漲超1%，特斯拉小幅上漲。半導體、晶片、貴金屬板塊漲幅居前，ARM漲超10%，超微電腦漲超7%，博通、阿斯麥、世紀鋁業漲超6%，美光科技、台積電、AMD漲超4%。

歐股市場：歐洲三大股指當天漲跌不一。英國倫敦股市《金融時報》100種股票平均價格指數11日報收於8193.94點，比前一交易日下跌12.04點，跌幅為0.15%。法國巴黎股市CAC40指數報收於7396.83點，比前一交易日下跌10.72點，跌幅為0.14%；德國法蘭克福股市DAX指數報收於18330.27點，比前一交易日上漲64.35點，漲幅為0.35%。

歐股市場：歐洲三大股指當天漲跌不一。英國倫敦股市《金融時報》100種股票平均價格指數11日報收於8193.94點，比前一交易日下跌12.04點，跌幅為0.15%。法國巴黎股市CAC40指數報收於7396.83點，比前一交易日下跌10.72點，跌幅為0.14%；德國法蘭克福股市DAX指數報收於18330.27點，比前一交易日上漲64.35點，漲幅為0.35%。