市場洞察 
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6月，金價這匹脫韁的野馬終於回頭了。
回顧二季度，金價在初期雖然延續了3月底的上漲走勢，且數次創下歷史新高，但隨著美聯儲降息預期不斷降低，金價在6月一改“暴沖”模式迎來了大幅回檔，從高點2450美元/盎司回檔超過150美元，目前價格正處於相對低值。
那麼金價會由此一蹶不振嗎？作為重要的避險產品，金價除了受降息因素影響，還需考慮地緣政治局勢的發展和變化。
由於色列與周邊國家矛盾激化，中東火藥桶還在燃燒，即使在美國積極調停下有好轉跡象，但戰事似乎還看不到盡頭。由於地緣衝突持續存在，金價將獲得有力支撐。
二季度還有個現象值得關注，即黃金跟美債殖利率之間反向關聯性正在降低。
自美聯儲2022年開啟加息週期以來，金價跟美債殖利率之間呈現出良好的反向關係，由於黃金是無息商品，因此只要利率上升，就會拉低黃金價格；反之若利率降低，黃金價格就會上漲。大部分情況下，兩者的反向關係都很明顯。但在二季度初期，這種反向關聯性卻開始降低。因降息預期不斷減退，10年期美債殖利率一度漲至4.7%，理應呈反向下跌的金價卻幾乎同步刷新高點；而到了6月金價回檔時，10年期美債殖利率也同時下跌至4.25%。
之所以出現這種現象，除了上述避險原因外，更多的是對於未來預期的不確定性。要讓兩者回歸到高度負相關的狀態需要更多可以確定的事情，若是三季度可以看到美聯儲首次降息，對於金價或能起到一定的支撐作用。
除了美聯儲降息及戰爭因素外，全球央行不斷增加黃金儲備也成為推升金價的主力。中國人民銀行在2024年4月持續增持黃金，目前儲備量已達到2264.3公噸(圖1)，是連續第18個月增持，但增持量卻創下18個月來新低，顯示出雖然增持可能持續，但速度或有所放緩。過去1年半以來，中國已增持316公噸黃金，反映出中國想要擺脫美元的控制，而中國央行這樣的舉動也正在影響散戶，現階段由於缺乏選擇，黃金變成了一個相對良好的投資目標，從而提升了黃金的需求量。
全球黃金儲備(圖1)
二季度金價整體頗有高位震盪的意思，在刷新新高後又大舉回檔，下方2280-2300美元/盎司已經提供2次支撐(圖2)。三季度能否第3次提供支撐還有待觀察，在多頭力量減弱的狀況下建議可保守操作，等美聯儲動作更加明確再進行佈局，走勢看法上，VT Markets分析團隊預測是先下再上，提供黃金支撐的理由還是存在，大跌的可能性不大，進場可延續前兩季的多頭思路，以多方為主要方向。
黃金日線圖(圖2)
