市場洞察 
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週四，正值美國感恩節假期，黃金在低成交量交易時段保持堅挺。 XAU/USD 穩定在每盎司 4,158 美元。儘管近期經濟數據顯示美國就業市場穩健，通膨可能下降，但由於缺乏新的經濟數據，金價仍在盤整中。根據芝加哥商品交易所 (CME) 的 FedWatch 工具顯示，聯準會降息 0.25% 的可能性為 85%。這項預期影響了美國公債殖利率，10 年期公債殖利率跌破 4%。然而，俄羅斯和烏克蘭之間的和平談判可能會降低黃金作為避險資產的吸引力。
緊張局勢加劇與經濟指標惡化
日中關係在支持台灣問題後緊張局勢加劇，或將推高金價。美國首次申請失業救濟人數增加21.6萬人，低於預期的22.5萬人，顯示勞動市場穩健。香港對中國內地的實體黃金出口下降。黃金交易價格在每盎司4,160美元附近，阻力位分別在4,200美元、4,250美元、4,300美元和4,381美元。若跌破4,150美元和4,100美元，則可能下探20日均線，分別位於4,074美元及4,000美元。
黃金被視為避險資產，可對沖通膨風險，並被各國央行持有以穩定經濟。地緣政治不穩定和利率波動都會影響金價。黃金與美元的關係也會影響其定價，美元疲軟可能推高金價。
降息預期策略
鑑於市場普遍預期聯準會12月降息的機率高達85%，我們的焦點應轉向看漲黃金的策略。這項預期正對美國公債殖利率帶來顯著壓力，10年期公債殖利率已跌破4%，為黃金這種無收益資產創造了有利環境。
未來幾週的主要交易訊號是為這一備受期待的政策轉變做好倉位準備。我們應考慮買入行權價在4,200美元阻力位或以上的買權，並可考慮2026年1月到期的選擇權，以便給趨勢發展留出時間。相對強弱指數（RSI）已顯示買方佔據主導地位，顯示突破動能可能正在累積。突破4200美元將打開通往下一個關鍵價位4250美元及更高位置的大門。
央行強勁的基本面需求也強化了這個看漲前景，而這正是市場持續關注的焦點。世界黃金協會近期發布的2025年第三季數據顯示，全球央行新增黃金儲備337噸，延續了2023年和2024年創紀錄的增持速度。機構投資者的買盤為金價提供了強勁的潛在支撐，限制了下行風險。
然而，我們需要管控潛在的避險資金外流風險。俄烏和平談判若取得實質進展，可能迅速削弱黃金的吸引力，引發拋售。美國勞動市場依然堅挺，近期失業救濟申請人數降至4月以來的最低水平，這也構成聯準會可能延後寬鬆政策的風險。
亞洲地緣政治緊張局勢，特別是中日圍繞台灣問題的緊張局勢，起到了一定的製衡作用，支撐了黃金的避險地位。即便歐洲達成和平協議，這些持續存在的風險也可能對金價構成支撐。這種動態，加上聯準會的鴿派立場，為金價上漲提供了強而有力的支撐。
目前的市場格局與我們在2023年末觀察到的情況非常相似，當時市場對2024年降息的強烈預期推動金價從2000美元以下大幅上漲。這種歷史模式表明，首次正式降息前的這段時間通常是做多黃金的最佳時機。目前金價在4,160美元附近的盤整似乎是類似上漲行情的準備階段。
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