市場洞察 
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油價下跌，紐約商品交易所（NYMEX）西德州中質原油（WTI）下跌超過4%，至每桶約58.5美元。此次下跌主要受全球石油供應過剩預期和美國石油協會（API）發布的悲觀庫存報告的影響。據大宗商品專家稱，西德克薩斯中質原油的價差轉為期貨溢價（contango），顯示市場對供應過剩的擔憂。
歐佩克維持今年全球石油需求成長的預測，預計2026年將成長130萬桶/日，2026年將成長140萬桶/日。受美國、加拿大、巴西和阿根廷增產的推動，預計2025年非歐佩克+產油國的供應量將增加92萬桶/日，2026年增加63萬桶/日。歐佩克已將2026年全球石油市場供需平衡預期下調至略微過剩。
歐佩克生產和庫存報告
歐佩克10月的產量小幅增加3.3萬桶/日，達到2,850萬桶/日，低於原計畫的45萬桶/日增幅。沙烏地阿拉伯、科威特、伊拉克和奈及利亞的增產被伊朗和利比亞的減產所抵銷。
美國石油協會（API）報告稱，美國原油庫存增加了130萬桶，而庫欣庫存則減少了4.3萬桶。美國能源資訊署（EIA）將2025年及2026年的美國原油產量預期分別上調至1,359萬桶/日及1,358萬桶/日。相反，預計今年和2026年美國石油消費量將保持穩定，約2,050萬桶/日。
由於供應過剩的跡像明顯，我們看到WTI原油價格跌破每桶60美元，預示著未來油價將進一步走弱。昨日4%的跌幅，加上美國庫存上升和歐佩克悲觀的預測，顯示市場短期內面臨下行壓力。在這種環境下，我們需要為價格進一步下跌或持續低迷的價格時期做好準備。
市場策略及未來展望
WTI原油期貨曲線轉為遠期溢價（contango）是現貨供應過剩的關鍵訊號，不容忽視。這種近期價格低於遠期價格的結構，歷史上往往預示著價格將進一步走弱，正如我們在2023年初短暫觀察到的。
我們應該考慮利用遠期溢價擴大獲利的交易策略，例如賣出2025年12月合約，同時買進2026年6月合約。美國能源資訊署（EIA）確認，2025年美國原油每日平均產量將接近1,360萬桶，供應壓力持續存在。
非歐佩克產油國的持續增產正造成類似2014-2016年期間的市場動態，而當時的價格最終跌破了30美元/桶。目前市場原油供應過剩約50萬桶/日，預計此過剩局面將持續到2026年。
鑑於油價可能進一步下跌，買進行使價約55美元或50美元的WTI原油看跌期權，是一種風險可控的獲利方式，可以利用當前的下跌勢頭。隱含波動率已升至34%的三個月高點，但如果跌破關鍵支撐位，波動率可能進一步攀升，這使得買入選擇權策略更具吸引力。
賣出價外看漲期權價差是另一種在保持看跌至中性預期的同時獲取收益的方法。疲軟的需求加劇了供應過剩的局面，預計美國石油消費量將保持穩定。上週公佈的歐元區製造業採購經理人指數（PMI）數據顯示，製造業萎縮幅度超出預期，下調了冬季燃料需求的預期。
供應增加和全球需求停滯的雙重壓力，進一步強化了未來幾週油價下跌的預期。
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