市場洞察 
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投資人持續悲觀
受美國ADP就業數據弱於預期以及經濟前景黯淡的影響，美元走軟，歐元兌美元匯率上漲至1.1590，漲幅0.30%。該貨幣對一度觸及日內低點1.1547。美國參議院以60比40的投票結果通過了一項撥款法案，目前正等待眾議院的最終表決，眾議院議長麥克·約翰遜預計該法案將迅速獲得通過。
由於經濟數據寥寥無幾，市場焦點轉向聯準會官員的講話，而他們傳遞的訊息卻喜憂參半。聯準會理事史蒂芬莫蘭維持鴿派立場，預計12月將降息50個基點。與之形成鮮明對比的是，聖路易斯聯邦儲備銀行主席阿爾貝托·穆薩萊姆指出，通膨率已接近3%，勞動市場降溫，貨幣政策正趨於中性。
歐洲央行維持利率穩定至2027年，而聯準會也暗示可能放鬆貨幣政策，這些因素支撐了歐元走強。儘管市場存在看跌情緒，但若歐元兌美元匯率持續突破1.1600關口，則可能挑戰1.1700。歐元是歐元區的貨幣，也是全球交易量第二大的貨幣。歐洲央行的貨幣政策旨在維持物價穩定。
貿易順差為正會提振歐元，反之則為負。受美國勞動力市場降溫跡象的影響，美元承壓，我們預計這一趨勢將持續。近期公佈的2025年10月非農就業報告證實了這一趨勢，實際新增就業人數僅14萬人，低於預期的18萬人，這進一步強化了聯準會的鴿派立場。疲軟的數據也為12月會議大幅降息的可能性提供了佐證。
在大西洋彼岸，歐元區近期發表的調和消費者物價指數（HICP）顯示，通膨率頑強地維持在3.1%，這使得歐洲央行幾乎沒有理由考慮降息。聯準會準備放鬆貨幣政策而歐洲央行維持利率不變，這種日益加劇的貨幣政策分歧是歐元走強的主要驅動因素。德國ZEW經濟景氣指數的悲觀情緒表明，歐洲央行不會升息，維持利率不變仍然是最有可能的選擇。
預期阻力位將受到考驗
有鑑於此背景，我們預計歐元兌美元將在未來幾週內測試並可能突破1.1600阻力位。儘管長期圖表顯示歐元處於下跌趨勢，但其潛在動能似乎正向歐元傾斜。美國經濟疲軟目前是市場關注的焦點。
對於衍生性商品交易者而言，這一前景表明可以考慮佈局歐元/美元的逐步上漲。一個可行的策略是考慮買入看漲期權價差，例如買入12月到期的1.1600看漲期權並賣出1.1700看漲期權。這種方法可以從預期的上漲行情中獲利，同時限制前期成本並明確風險。
希望表達更廣泛的反美元觀點的交易者也可以考慮美元指數（DXY）選擇權。由於該指數已跌破100，買入2026年1月到期的DXY賣權可能是有效的對沖或投機策略。這與市場預期聯準會將在新的一年繼續寬鬆政策相符。
我們在2023年底也曾目睹類似的市場預期快速轉變，當時聯準會迅速從鷹派立場轉向暗示2024年將降息。目前的情況似曾相識，顯示一旦經濟數據發生變化，政策預期也會迅速調整。上一次的政策轉向導致美元在當年年底出現大幅下跌，儘管只是暫時的。
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