市場洞察 
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道瓊工業指數（DJIA）本週收在47500點附近，接近本週開盤點位。儘管聯準會降息，且指數一度突破48,000點，創下新高，但市場反應依然冷淡。科技巨頭們公佈的業績強勁，主要得益於人工智慧相關技術需求的成長。亞馬遜的雲端運算部門營收成長20%，提振了市場指數；而Meta Platforms則因人工智慧投資支出高但收益甚微而面臨財務壓力。
貿易緊張局勢降溫
中美貿易緊張局勢似乎正在緩和，非正式會談顯示雙方已達成一項旨在減少貿易保護主義威脅的臨時協議。儘管美國有意推遲加徵新關稅，但中國尚未兌現其貿易承諾。道瓊工業平均指數（DJIA）由30檔交易活躍的美國股票組成，採用價格加權，並不代表更廣泛的市場。此指數的表現受公司獲利、經濟數據和利率的影響。
道氏理論由查爾斯·道（Charles Dow）創立，利用道瓊工業平均指數和其他指數來追蹤市場趨勢。交易道瓊工業平均指數的方法包括使用SPDR道瓊工業平均指數ETF等ETF、期貨合約、選擇權和共同基金。這些方法提供了多種參與該指數市場潛力的途徑。
目前道瓊斯指數在47500點附近徘徊，難以找到方向，我們認為其大幅突破的可能性不大。聯準會對未來降息的謹慎態度消除了一個關鍵的看漲催化劑，使得透過SPDR道瓊工業指數ETF（DIA）的看漲期權進行激進的上漲押注似乎時機不佳。當前市場猶豫不決，這表明透過對現有持倉進行備兌看漲期權等策略出售溢價可能是一種謹慎的創收方式。
貿易風險與市場策略
與中國脆弱的貿易休戰帶來了衍生性商品市場定價可能偏低的重大風險。我們可以回顧2018-2019年，當時川普第一任期類似的口頭協議經常破裂，導致芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）多次飆升至30以上。買進VIX買權或長期賣權可以作為一種廉價有效的對沖手段，以防範貿易戰消息突然重現的風險。
在科技產業中，人工智慧基礎設施供應商和人工智慧應用開發商之間的分化正在顯現。亞馬遜在雲端運算領域的實力顯示了當前的獲利熱點，而Meta不斷膨脹的支出則凸顯了面向消費者的人工智慧競賽的無利可圖。這提示了一種配對交易的機會：一方面買入雲端運算和半導體ETF的看漲期權，另一方面買入那些在人工智慧領域投入巨資但盈利前景不明朗的公司的看跌期權。
這種趨勢並非新鮮事；過去幾年我們已經觀察到它的發展。回顧過去，Meta 的 Reality Labs 部門到 2024 年底已累計超過 500 億美元的營運虧損，而這種支出模式至今仍在持續。相比之下，亞馬遜網路服務 (AWS) 同期的營運收入年增超過 15%，這證實了銷售人工智慧淘金熱的工具遠比開採黃金本身更有利可圖。
鑑於道瓊斯指數未能維持在 48,000 點的新高上方，我們認為該水平構成強阻力。類似道瓊斯指數鐵鷹式選擇權策略的區間震盪策略，即在 48,000 點上方賣出看漲期權價差，在近期支撐位下方賣出看跌期權價差，可能有效。該策略的獲利機會在於，在市場消化聯準會政策、企業獲利和地緣政治緊張局勢等複雜訊號的過程中，指數將保持區間震盪。
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