市場洞察 
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美元/瑞郎延續下跌趨勢，交投於0.7930，當日下跌0.27%。這四天的下跌是由於瑞士央行進一步放鬆貨幣政策的預期減弱，導致瑞士法郎走強。瑞士央行會議紀錄顯示，通貨緊縮風險已不再緊迫，排除了實施負利率的可能性。在美國，由於預期聯準會將降息25個基點，可能將目標利率降至3.75%-4.00%，美元走弱。
降息預期和政治影響
CME FedWatch 工具顯示 10 月降息的可能性為 97%，12 月再次降息的可能性為 95%。美國的政治不確定性加上政府關門對貨幣產生影響，引發聯準會內部進一步政策寬鬆的爭論。儘管面臨這些挑戰，但美元可能因風險情緒改善而獲得一些暫時支撐。
中美貿易談判充滿樂觀情緒，川普總統和習近平主席將就關稅問題討論框架協議，這可能會為美元的地位帶來一些穩定。目前美元匯率顯示，美元兌英鎊表現較好，但兌其他幾種主要貨幣走弱，反映了更廣泛的市場動態。
這裡的根本驅動因素是聯準會和瑞士央行之間日益擴大的政策分歧。我們看到聯準會明確走在降息的道路上，而瑞士央行已暗示目前已完成寬鬆政策，尤其是瑞士通膨率最近年增至 1.8%。這種設定有利於瑞士法郎兌美元繼續走強，使得未來幾週美元/瑞士法郎看跌選擇權或直接期貨空頭部位具有吸引力。
聯準會政策和市場動態的影響
雖然市場普遍預期聯準會明天將降息 25 個基點，但關鍵事件將是前瞻性指引。鑒於政府持續關閉以及最新的 2025 年 10 月 ISM 製造業 PMI 跌至 48.5，我們預計市場基調將非常鴿派，這可能會加速美元的下跌。
貨幣波動性上升，CVIX 指數本月從 6.5 攀升至 7.8，顯示選擇權溢價正在上升，因此在聯準會宣布之前建立部位是明智之舉。多年來支撐美元的利差目前正在迅速縮小。作為交易員，我們正在調整遠期貨幣掉期，以反映市場對聯準會 12 月再次降息的預期，屆時目標利率將降至 3.50%-3.75%。
美元收益率優勢的持續侵蝕應該會使美元在年底前持續承壓。然而，我們應該對即將舉行的中美領導人會晤保持謹慎。貿易方面意外的正面結果可能引發短期風險偏好反彈，暫時提振美元，類似於我們在 2019 年貿易談判期間看到的市場反應。這給美元空頭部位帶來風險，可以透過美元/瑞士法郎的廉價短期看漲期權進行對沖。
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