由於川普預計將向馮德萊恩遞交關稅信，歐元成為焦點。這封信可能會概述關稅稅率，預計截止日期為8月1日。市場預期整體稅率為20%，與先前的公告一致。然而，預計今天宣布的任何數字都更像是一種談判策略，而非最終行動。目前尚不確定歐元將如何對此潛在公告做出反應。
在類似情況下，加元在不到一小時內反彈，而巴西雷亞爾則需要大約三個小時才能做出反應。這些反應表明，不同貨幣對貿易相關新聞的調整速度不同。這項潛在的關稅舉措旨在影響歐元，但其直接影響可能會有所不同。到目前為止，這項資訊表明，我們正處於貿易策略的早期階段，關稅是浮動的，而不是固定實施的。
提及日期和稅率顯示這是刻意發出的訊號，目前而言，這種訊號更具策略性，而非懲罰性。20%這個數字並非新數據，也符合市場可能已經預期的範圍，儘管正式發出此類信函仍會帶來一些戲劇性因素。雖然這還不包括法律或政策的改變，但它可能會影響市場認知，而認知往往比最終細節更能影響價格。
過去的例子，例如加幣和巴西雷亞爾的反應，提供了貨幣調整節奏的線索——而非預測。這很大程度取決於語氣、時機和參與者。歐元的反應不會完全複製這兩種走勢，但交易員可以注意不同市場對這些政治線索的消化速度。如果白宮的信函遵循預期路徑，市場可能會將其視為談判的開端，而非貿易關係的立即轉變。
目前，很大程度上取決於這封信的措辭。如果措辭過於強硬，我們預期交易員會更快調整部位。但如果措辭溫和或帶有條件，那麼這一舉措可能只會被視為一種噪音——至少在進一步措施得到確認之前。就我們而言，我們正密切關注期權交易量和較短時間範圍內未平倉合約的變化。
槓桿可能會誇大相對較小的部位調整，因此觀察常見到期期限的波動率預期，可以提供更清晰的壓力累積訊號。在信函送達之前，歐元短期隱含波動率的大幅上升，顯示更多參與者正在為打破當前的平靜局面做準備。已經參與歐元相關工具的交易者應該審視近期價格波動的風險敞口。
如果公告如預期般透過管道發布，市場很可能只會大致模仿過去的行為。我們不能假設外匯市場會出現統一的走勢。我們並非僅根據總體數據採取行動。相反，我們正在權衡當前與先前貿易事件之間的結構性差異，尤其是當前歐元倉位的擁擠程度，以及成交量失衡是否仍處於關鍵技術水平。
未來幾個交易日的價格走勢將暗示投機資金是否被套牢。如果被套牢，我們可能會看到相對快速的回調。鑑於歐元目前的政治敏感性比以往任何時候都高，雙方溝通的先後順序至關重要。交易員應考慮關稅信函與歐盟任何官方或非官方回應之間的相互作用。
強烈的報復性言論通常會滲透到貨幣重新定價中，甚至在轉化為強硬政策之前。我們持續關注歐洲交叉貨幣對的異常情況，尤其是在宏觀新聞發布後流動性往往短暫枯竭的情況下。關注衍生性商品定價的人士需要判斷價外選擇權的傾斜度是否會隨現貨價格變動而變動。如果它先發生變化，我們認為這是更精明的交易者在更廣泛的市場反應過來之前進行了對沖。
最後，為了更好地了解交易員的實際行為，而不是他們所說的預期，值得比較滾動視窗中的實際波動率和隱含波動率。當一個波動率的峰值遠超另一個波動率時，通常表示恐懼已經轉化為行動。而這時，倉位配置開始比政策更重要。
立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
市場洞察 
VT 
by VT Markets
Jul 11, 2025
