市場洞察 
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由於川普關稅立場搖擺不定，亞洲交易出現波動。8 月 1 日的關稅截止日期目前尚不確定，這為談判創造了更多空間，但也增加了不可預測性。貨幣影響包括美元普遍走弱，但兌日圓除外。由於日本面臨 25% 的美國關稅威脅，其出口驅動型經濟受到影響，日圓表現不佳。
澳洲商業信心意外呈現正面態勢，自 2024 年 3 月以來達到頂峰，包括銷售額、獲利能力和就業率上升。信心連續第三個月上升。市場焦點轉向即將公佈的澳洲央行政策決定，預計降息 25 個基點的可能性為 90%。考慮到強勁的家庭支出和積極的商業數據，澳洲央行可能會採取不那麼鴿派的立場。
地緣政治發展
在地緣政治發展方面，川普表示有意增加對烏克蘭的防禦性武器供應。這凸顯了全球舞台上持續的政治和經濟緊張局勢，各國正經歷貿易談判和更廣泛的地緣政治變化。局勢依然動盪，可能對全球市場和經濟產生影響。
文章開頭指出，市場不確定性加劇，主要原因是圍繞關稅（尤其是來自美國的關稅）的聲明前後矛盾。由於最初的關稅實施期限如今陷入不確定性，這為談判的繼續打開了一個窗口。然而，這非但沒有平息市場，反而加劇了不確定性，而且一如既往，這種模糊性會滲透到定價機制中。交易員將此視為減少美元敞口的暗示，主要貨幣對的普遍回落反映了這一點——儘管值得注意的是，日圓並未從中獲利。
日本仍嚴重依賴出口產業，目前面臨來自美國的直接關稅威脅，其金額高達25%。這對依賴有利貿易條件的日本企業構成了重大的下行風險。日圓異常低迷的表現似乎與市場情緒的轉變有關，表明市場正在根據對未來成長壓力的預期進行重新定位，並抑制通常流向日圓的避險資金流入。
澳洲公佈的最新商業信心數據高於預期。信心指數連續三個月錄得正成長。此外，這種改善並非僅僅受到市場看法的推動——它與關鍵營運槓桿的穩定成長相吻合：銷售額顯著增長、獲利能力增強以及就業機會增加。
關注澳洲儲備銀行下次決議的人士傾向於降息 25 個基點，期貨價格已超過 90%。不過，近期數據顯示的國內經濟韌性可能會挑戰進一步降息的合理性。央行可能不會像以前那樣公開表示會進一步降息。
外交事務
談到外交事務，美國最近的言論暗示其有意加強對烏克蘭的軍事支持。這不僅是軍事方面的進展，它還會以地緣政治因素的形式滲透到市場。其影響波及國防相關股票、系統性風險定價、能源市場。
對於我們這些密切關注的人來說，它引入了另一個因素，使得短期信念更容易受到新聞頭條而非技術面或基本面的影響。考慮到這一點，我們一直在調整價差，以支持傾向於高波動性的選擇權。方向性押注仍然脆弱，而跨式策略和日曆價差則顯示出越來越大的潛力。
短期隱含波動率急劇波動並隨著每日事態發展而跳躍，這暗示著未來一段時間不太可能保持穩定。現在是時候保持久期精簡和敞口靈活了。高貝塔外匯的買賣價差已經收窄，而合成波動率指標的買賣價差則擴大──這些指標顯示持有部位的投資人正在快速遷移。
我們看到各種資產類別的壓力正在以互不相關的方式累積。債券被視為防禦性資產，但同時，股票也迎來了選擇性買盤，尤其是科技股和國內週期性股票。這類錯位不會永遠持續，通常會趨於趨同；這往往是機會所在。策略性交易，嚴格配置，並留出保證金，因為市場已經證明，即使是輕微的暗示也足以逆轉走勢。
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