市場洞察 
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英國6月建築業PMI指數為48.8，略高於預期的48.4。這意味著建築活動連續第六個月下降，但下降速度較之前放緩。新訂單繼續以更快的速度下降，導致商業樂觀情緒降至兩年半以來的最低點。儘管商業活動出現了五年來最快下降，但房屋建築業卻呈現出積極的勢頭。住宅建設自2024年9月以來首次出現改善，顯示需求穩定。
經濟狀況指標
前瞻性指標與五月相比有所下降，新訂單下降更快。這歸因於嚴峻的國內經濟情勢和疲弱的客戶信心。商業活動預期也跌至兩年半來的最低點，企業面臨的投標機會減少。新業務競爭加劇，預計全年投資低迷將帶來困難。
這些因素共同描繪出建築業短期內充滿挑戰的前景。最新的調查結果表明，該行業正面臨一段考驗期。雖然整體數據略高於預期，但仍遠低於中性50的水平——這一指數通常是成長與收縮的分水嶺。這意味著建築公司的整體活動仍在下降，儘管下降速度不如最近幾個月那麼快。
令人擔憂的是專案儲備再次面臨壓力。新業務下降幅度更大，這通常是我們對未來最清晰的預測訊號。對於我們這些密切關注市場敏感產業的人來說，新業務持續疲軟反映出一個顯而易見的事實：客戶缺乏投入資本的信心，這加劇了企業層面的悲觀前景。樂觀指數跌至2021年底以來的最低水平，這並非因為任何一次性事件，而是因為需求普遍疲軟。
競爭和定價影響
大多數交易員都會注意到壓力的來源——商業項目正在大幅縮減。這是五年來跌幅最大的領域。開發商正在撤回計劃、暫停投標或完全擱置。相比之下，房屋建築商則帶來了一絲曙光。住宅工程回升。雖然幅度不大，但足以呈現正面態勢──這是九個月來的首次。
這種微妙的回升可能有助於抵消整個建築領域的普遍疲軟，儘管不足以提振整個產業。從內部來看，我們最關注的是投標機會的減少。這通常意味著建築公司投標的機會減少，這往往意味著中期成交量下降。合約量減少會導致競爭加劇，當每個人都開始追逐更少的項目時，定價層級就會變薄。
公司要么削減利潤，要么面臨徹底失去專案的風險。這不僅是營運壓力，還會直接影響定價。交易台的反應應該與輸入管道和投標報價修訂帶來的定價壓力掛鉤。在市場情緒低迷的情況下，顧客的風險偏好不會在一夜之間轉變。
我們預計這將蔓延至材料需求。如果新合約無法簽訂，上游採購活動將持續低迷。這反過來可能會對部分材料市場，尤其是與非住宅建築工程密切相關的市場，造成輕微的下行壓力。此外，勞動力市場也面臨一些影響。由於預期開工數量減少，且合約授予的不確定性加大，某些勞動密集型行業似乎已經準備好應對工資壓力的減弱，尤其是在存在分包商的情況下。
這對一些價格衍生性商品中基於工資的預期產生了輔助影響。我們正在密切關注的一個領域是，這種競爭擠壓是否會蔓延到更長的完工週期。如果企業精簡資源或將員工分散到更精簡的工作量中，工期可能會延長。這對基於專案的收入來說通常不會有好的影響——它會增加過剩風險，尤其是在多階段建設中。
從市場定位的角度來看，在未來兩到三個獲利期內，有必要控制對週期性供應商的投資。更宏觀的一點是，雖然有一兩個指標已經穩定，但調查整體顯示，經濟並未取得任何進展。長期來看，資金流入的動向將更取決於宏觀經濟借貸條件是否放鬆，而非市場情緒。在此之前，壓力仍集中在商業建築領域，房地產市場僅能提供少量支撐。
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