市場洞察 
VT 
預計貿易和其他政策導致的價格調整不會在短時間內完成，也並非易事，可能需要一年或更長時間。勞動市場依然強勁，沒有大幅惡化的跡象。預計美國將經歷一段通膨上升期。鑑於當前的不確定性，貨幣政策調整並非明智之舉。
觀望態度
對利率採取「觀望」態度被認為是適當的，尤其體現了經濟的韌性。通膨高企可能開始影響消費者心理，有風險。聯準會可能需要在其框架內更明確地承諾穩定通膨預期。
企業正在推遲招募和投資，預計如果成本持續上升，需求將停滯或下降。近期通膨數據為正，這歸因於企業推遲漲價，以明確最終關稅水準。這些因素反映了由國際貿易動態和內部政策調整所塑造的複雜價格環境。
重要的是，這些影響不會迅速消散。我們預計這段期間將持續到下一個日曆年，而不是一、兩個季度就能解決的問題。然而，潛在的勞動力狀況依然強勁。就業機會仍在增加，現有職位也沒有普遍面臨壓力。在這種背景下，暗示的觀點很明確：通膨並沒有像一些人預期的那樣下降，預計它將保持在理想水平之上。
因此，政策應對措施一直是謹慎的。聯準會傾向於耐心觀察，而非過快升息，以免冒著抑製商業活動的風險。這並非意味著無所作為，而是在當前利率的實際效應顯現之前，保留一些選擇。
消費者心理與通膨預期
關於消費者心理的評論暗示了更深層的問題——如果物價持續高企，即使沒有新的衝擊，人們的消費觀念也可能會改變。如果家庭開始預期物價上漲成為常態，他們可能會提前購物，或削減可自由支配的開支。這兩種結果都可能進一步推高或降低通膨趨勢。
鮑威爾和他的同事可能需要做的不僅僅是暗示他們致力於物價穩定。清晰而反覆地強調這一訊息，例如在政策措辭或新聞發布會上，可能有助於穩定預期。
如果薪資成長沒有顯著放緩，且服務業通膨持續居高不下，這一點尤其重要。目前，人們認為當前的利率水準已經足夠具有限制性，但他們不會宣布勝利，直到數據顯示經濟呈現穩定的下降趨勢。
如前所述，招聘延遲和資本支出遞延表明企業猶豫不決——並非出於眼前的困境，而是對成本的不確定性。如果投入價格再次上漲，或關稅進一步侵蝕利潤率，我們可能會看到延後漲價最終演變為直接降價。
即使面臨成本壓力，企業仍不願立即漲價，說明：定價權與顧客留存之間存在著討價還價的機制。和我們一樣，企業也在關注這些關稅是永久生效，還是在談判後取消。在情況明朗之前，企業——至少那些有能力承受的企業——會保持克制。
我們認為，這表明通膨數據的波動性可能會持續，尤其是在遞延價格調整開始在連續幾季持續的情況下。這使得每週解讀通膨數據變得更加敏感。我們可能會看到利率預期出現波動，這與零售或服務價格的一次性變化息息相關。
持有利率驅動型產品的長期敞口可能需要更嚴格的避險。我們會考慮突然重新定價的可能性，尤其是在聯準會發布任何強化或改變其當前「謹慎」立場的聲明之後。
如果我們發現市場情緒崩潰，企業開始普遍上調價格，市場可能需要快速消化。這會影響所有與預期相關的因素—從掉期利率到選擇權傾斜度。
在利率衍生性商品中，緩慢的轉變過程並不意味著行動不力；而是意味著必須更多地基於前瞻性訊號，而不僅僅是當前的數據點。
立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
