市場洞察 
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日本央行委員高田表示，如果美國貿易談判取得進展，央行應該做好升息的準備。他在日本中部三重縣向商界領袖發表演說時強調，在不確定時期不應過於悲觀。
高田提到，日本央行目前正在暫停升息週期。他認為，政策調整應該在一段時間的觀察和分析之後才發生。他也指出，美國政策的不確定性要求央行採取更具適應性的貨幣政策。
高田的演講強調了政策基調的轉變，即如果外部環境（尤其是由美國主導的環境）出現穩固，日本將採取更靈活的貨幣政策。他警告不要陷入無序的悲觀情緒，這意味著如果外部動能開始增強，現有的利率策略可能不會維持太久。
我們認為，這取決於的並非內部動態，而是美國貿易結果改善的前景，這可能會促使企業做出更自信的規劃和投資決策。他的觀察表明，在重新調整政策工具之前需要一定的耐心，但同時也表明，如果國際政策穩定下來，我們應該做好令人信服的應對準備。
他建議保持警覺但謹慎，這其中透露出一種謹慎的確定性。考慮到這些評論反映了政策委員會內部更廣泛的思考，我們必須認真對待他提到的暫停，認為這是一個機會——不是休息的地方，而是一個瞭望台。
如果海外貿易談判開始減少全球不確定性，那麼局部定價壓力可能會變得不再是暫時的，而是更加分散的。在高田的框架中，突出的是適應的意願，而不僅僅是應對。
目前升息的條件尚不具備，但他毫不懷疑，這些條件可能比一些人預期的更快出現。市場或許應該開始重新評估提前而不是延後利率調整的可能性。這種猶豫並非源自於疲軟，而更多的是出於謹慎的時機選擇。
對於那些關注短期動能的人來說，將利率路徑的影響視為不那麼僵硬是明智之舉。幾週前看似沉寂的因素，如今或許會提早復甦。
他講話的更廣泛意義在於，貨幣政策的靈活性尚未耗盡。他並非呼籲立即採取行動，而是闡述了為何後續調整可能來得更遲緩的原因。我們也不認為這番話是隨意的——它暗示著當前平靜之下的準備。
在接下來的交易日中，我們預計利率期貨將開始反映更高的條件機率變動，尤其是在遠期貿易數據發布前後。如果這些數據利好，市場可能會對整個曲線進行更劇烈的重新定價。
期權策略必須保持靈活。凸性仍有再次發揮作用的空間。高田指出，政策立場並非一成不變。光是這一點就足以促使重新調整部位規模，因為不活躍的窗口期可能沒有之前想像的那麼寬。
如果與任何對外經濟協議的增加相結合，被動立場可能會變得更加脆弱。除非美國經濟情勢出現明顯逆轉，否則未來幾週我們可能會看到伽馬活動上升。與日圓利率掛鉤的風險溢價可能會開始反映這種情況。
與中期日本國債掛鉤的波動率交易的走勢可能會變得更加活躍——這可能不會持續下去。
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