亞洲交易時段，英鎊兌美元匯率穩定在1.3745附近，市場參與者正在等待美國ADP就業變化報告。聯準會主席鮑威爾就未來利率發表講話，暗示將保持耐心，但不排除7月降息的可能性。7月會議降息的可能性上升，期貨市場顯示降息的可能性接近四分之一。受貿易緊張局勢和川普總統擬議的關稅措施影響，美元疲軟，英鎊兌美元逼近新高。

貿易和預算問題

貿易和預算擔憂蓋過了經濟數據，參議院通過了川普支出法案的某個版本，大幅增加了美國的債務。受美國數據和英格蘭銀行行長貝利的鴿派言論影響，英鎊兌美元在觸及三年高點後小幅下跌。英鎊兌美元匯率為1.3721，小幅下跌0.07%。美國5月就業人數增至776.9萬個，超過預期，而ISM數據顯示6月情況有所改善，儘管商業活動持續萎縮。

鑑於英鎊兌美元在較為平靜的亞洲交易時段在1.3745附近穩定，市場焦點顯然已轉移到大西洋彼岸即將發布的報告上。明顯的觀望情緒佔上風，主要原因是與美國勞動市場相關的預期，目前ADP就業變化數據備受關注。鮑威爾最近的評論為未來的走勢定下了基調。雖然他沒有承諾任何具體時間，但他對降息持開放態度——儘管需要耐心——這明顯為7月的降息留下了一道缺口。期貨市場似乎正在消化這一因素，預計下個月降息的可能性約為25%。這為市場在下次聯準會會議前如何調整策略提供了一個參考點。

斯特林的近期表現

英鎊小幅升向近期高點，部分原因在於美元走弱。美元持續下跌，交易員們正在權衡可能再次加徵關稅的影響，以及市場對聯邦支出揮之不去的不滿情緒。參議院批准了白宮支出計劃的某個版本，該計劃將在財政謹慎性已然受到質疑之際增加債務。我們認為，這預示著市場情緒（而非數據）可能對短期價格走勢產生更大影響。

我們看到英鎊從近期高點小幅回落，雖然幅度不大，但足以引起關注。英鎊在觸及三年高點後下跌0.07%，這得益於市場一方面消化了鷹派的勞工訊號，另一方面消化了國內外貨幣政策官員的鴿派論調。貝利的言論偏向謹慎，與鮑威爾的猶豫不決如出一轍，有助於緩解英鎊早前的上漲勢頭。

即便如此，基本面仍然略微利好英鎊，至少相對而言是如此。美國就業數據令人意外，新增就業人數躍升至777萬，高於預期，本應為美元帶來一些支撐。然而，市場反應有限。這可能是由於更廣泛的擔憂籠罩了信心，尤其是在消費趨勢和前瞻性指標方面。

ISM數據暗示就業市場略有回升，但不足以消除人們對商業活動仍承壓的潛在擔憂。由此來看，短期部位可能將嚴重依賴即將發布的宏觀經濟數據。由於利率和貿易意圖都存在不確定性，方向性押注變得更加棘手。關鍵不在於猜測聯準會或對每個數據點都做出微觀反應，而是識別市場何時錯誤定價風險並相應地制定策略。

在當前環境下，利率預期似乎不穩定，隨著投資者轉向更安全的投資方向，債券殖利率面臨壓力。這意味著防禦性部位仍然有效，尤其是對於那些交易隱含波動率的投資者。跨資產訊號表明，應密切關注收益率利差，尤其是英國國債和美國國債之間的利差。

他們指出，儘管情緒不如去年那麼激動人心，但市場情緒仍未穩定。成交量保持穩定，但隨著美國非農業就業數據以及消費者需求強勁（或減弱）的進一步證據出爐，成交量可能會回升。英鎊的短期風險似乎與國際因素而非國內變化有關。然而，貝利的意見不容忽視——它塑造了貨幣政策委員會下次指引之前的預期曲線。

市場繼續傾向於一種不僅受經濟數據影響，還受財政壓力和國際貿易觀望情緒影響的敘事。掌控這種敘事——領先一步，預判下周可能出現的波動——可能會比僅僅追逐宏觀意外產生更好的結果。

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