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    抵押貸款申請增加1.1%，儘管抵押貸款利率輕微上升且之前有所下降

    by VT Markets
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    Jun 25, 2025
    截至 2025 年 6 月 20 日當週，美國 MBA 抵押貸款申請增加了 1.1%，而前一周則下降了 2.6%。市場指數從 248.1 升至 250.8。購買指數從先前的 248.1 降至 165.2。再融資指數從 692.4 升至 713.4。30 年期抵押貸款利率為 6.88%，高於前一周的 6.84%。抵押貸款申請通常與抵押貸款利率呈反比。 以上數據是指抵押貸款銀行家協會追蹤的每週數據，這些數據可以讓我們深入了解美國抵押貸款活動的數量和性質。在最新版本的報告中，雖然抵押貸款申請總額略有增加，但這種增長並非由新購房推動的。相反，它完全源自於再融資申請的增加，新購屋活動減少。 購買指數從248.1降至165.2，跌幅巨大，與整體市場指數的溫和上漲形成鮮明對比。這本身就支持了這樣一種觀點：由於借貸成本上升，潛在購屋者可能正在撤資。另一方面，儘管利率略有上升，再融資者似乎仍願意參與其中——或許是預期進一步收緊，或許只是試圖調整先前的條款。 抵押貸款利率從6.84%上升至6.88%，幅度不大，但值得關注。正如我們經常看到的那樣，即使是這些水平的微小變化，也可能對市場情緒產生連鎖反應，尤其是對於邊際購房者或信貸能力有限的家庭而言。抵押貸款利率與申請活動之間的反向模式仍然保持良好，尤其是在購買方面。 對於那些交易利率衍生性商品的人來說，有一個非常明顯的啟示。再融資需求似乎對即使是小幅的利率調整也反應靈敏，當利率在曲線前端移動時，這種行為可能會轉化為可觀察到的資金流動或波動性飆升。再融資和購屋活動方向的差異也可能為久期定位帶來短期機會。 對於利率敏感型工具，我們應該關注這些抵押貸款行為的變化是否會對掉期利差或短期選擇權產生任何影響。如果購屋需求持續下降，更廣泛的信貸管道最終可能會自行收緊，這可能會導致對未來降息預期的重新定價。在這種情況下，關注聯邦基金期貨可能會起到補充訊號的作用。 菅直人一如既往地強調了利率敏感度在影響借款人決策上的重要性。在考慮凸度對沖以及任何流入MBS市場的影響時，這一點對我們非常有用。如果再融資持續意外上漲，我們可能會看到資產管理公司調整久期對沖，甚至波動性賣家重新調整曝險。 儘管抵押貸款條件仍然相對緊張，但我們應該將此視為一個窗口，以了解更廣泛的信貸行為如何影響債券市場。由於長期利率走勢影響房屋負擔能力，且資金流向再融資而非購房，固定收益部門的部位調整可能會持續到下週。 30年期利率走勢仍是影響未來預期的主要數據點。如果殖利率再次攀升，且再融資需求保持不變或增加，這可能意味著借款人渴望利用的機會窗口期縮短——這可能與今年稍後的降息預期相符。我們將繼續關注曲線如何回應前瞻性指引和這些實體經濟訊號。

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